对此，点评如下：
    点评
    解构收入：传统业务增速保持稳定，环境监测主体宇星科技下滑25%。公司今日晚间披露2017 年半年报，报告期内公司实现营收20.34 亿，同比增长11.87%;归属于母公司股东净利润1.75 亿，同比增长48.01%；扣非后归属母公司股东净利润9959 万元，同比下滑14.36%。分业务来看收入：1）传统业务：漆包线业务增长30%，风机及冷冻设备增速10%，盈利negligible 稳定。漆包线模块上半年实现营收12.97 亿，同比增长30%；毛利率6.5%，较去年同期下降0.3pct。风机及冷冻设备模块上半年实现营收1.93 亿，同比增长10%；毛利率42%，同比下滑2.6pct；2）环境监测业务：收入面临下滑，盈利能力略有提升。宇星科技上半年实现营收4.89 亿，同比下滑24.6%；净利润8765 万元，同比下滑9.89%；净利润率17.93%，上升2.93pct；宇星科技2015-2017 年承诺业绩分别不低于1.2 亿元，1.56 亿元和2.10 亿元（2016 年实现净利润1.72亿）。3）其他环保业务：垃圾焚烧业务承载主体绿色东方环保，上半年实现营收2290 万元，净利润767 万元。2015 年10 月，盈峰环境1.01 亿收购绿色东方环保51%的股权，并通过后续增资持有绿色东方70%股权。目前，绿色东方中标签订9 个BOT 项目（含框架协议），其中有4 个项目（广东廉江，安徽阜南，湖北仙桃和安徽寿县）开工建设，2016 年8 月先后进入试运营。水务及运营承载主体主要是佛山盈峰、亮科环保。
    上半年分别实现营收4959 万元、2168 万元，净利润分别为1905 万元、和685 万元。佛山盈峰目前持有5 家城镇污水处理厂运营资产，亮科环保在手订单36 亿，在手订单36 亿，2016-2018 年承诺业绩2000 万、3000 万、4000 万。
    解构利润：处置可供出售金融资产实现投资收益8262 万元，致归母净利润大幅增长。2017 年上半年公司归属母公司股东净利润1.75 亿，其中非经常性损益7517万元，主要来自处置可供出售金融资产投资收益8262 万元。剔除非经常性损益影响，公司扣非后业绩9959 万元，与2016 年相比差异主要体现在1）母公司费用增多；2）宇星科技增速略低于预期。
    订单持续落地，环境大平台战略效果初显，后续拓展值得期待。1）大平台业务已成型：公司转型环境治理业务以来，外延收购不断，先后收购宇星科技（环境监测业务）、绿色东方（垃圾焚烧业务）、亮科环保（农村水务业务），形成前后端综合治理能力。2）订单持续落地：报告期内，公司陆续中标多个大型环境综合治理项目，如1.64 亿元宁夏吴忠市湿地改善项目、0.87 亿元中山内河涌整治水生态环境修复项目、20 亿元仙桃市建设循环经济产业园项目、40 亿元阜南县全域环境综合治理项目、25 亿元商丘市宁陵县环境综合服务项目以及厦门市金龙VOCs 废气治理项目等。我们认为，大型环保公司业务走向平台化是一个显著的趋势，现目前碧水源、启迪桑德等龙头公司已验证这种模式对于订单拓展竞争力提升的显著效果，持续的外延所形成的协同效应已初步显现，后续订单拓展值得期待！
    投资建议：维持增持评级。我们预测公司2017~2019 年备考净利润3.92、5.04、5.69 亿元。考虑定增方案（不超过6416 万股，发行底价8.51 元/股），公司备考市值117 亿，当期估值分别为29.8 倍、23.2 倍和21 倍，维持增持评级！
    风险提示：电磁线业务出现下滑