本报告重点分析了公司未来一段时间内业绩保持高速增长的核心驱动力，阐明公司具备长期投资价值。
    摄像头模组业务持续受益图像时代大势，获得国际大公司供应资质意义深远。我们认为：宏观角度，图像时代使得智能手机摄像头创新不断，双摄像头和深度摄像头的应用使得单机价值量递增，同时渗透率不断提高；中观角度，出于对双摄业务的看好，产业链龙头企业纷纷扩充产能，产业的集中度将会进一步提高，龙头企业的规模优势会逐渐显现；微观角度，公司2017 年摄像头模组单月出货量同比保持40%增长，双摄产能将提高至每月15KK，索尼华南厂正式完成股权交割，摄像头业务将是今年业绩增长的主要驱动力量。
    OLED 利好外挂式触控薄膜，传统业务有望焕发活力。公司的外挂式触控薄膜业务近年来受到On-Cell 和In-Cell 的大趋势影响，停滞不前。但在柔性OLED 成为新的趋势时，外挂式触控薄膜有望再次成为主流选择。科技媒体Digitimes 报道，国际大客户A 公司在今年的新产品中有可能会使用外挂Film式的触控方案，并且3D touch sensor 也可能改为Film 方案。公司今年3 月份宣布和TPK 达成战略合作协议，相互交叉持股并设立合资公司，目标指向国际大客户订单。我们预计触控业务将会在明后年成为公司业绩重要增量。
    指纹识别模组产能优势明显，提早布局未来占据先发优势。公司目前已经拥有了非常成熟的Under Glass 指纹识别产品解决方案，是多款国内安卓旗舰手机的主力供应商，而在光学和超声波屏下指纹识别方面，公司一直和多家指纹识别芯片厂商保持密切技术合作，研发工作正在紧锣密鼓的进行中。
    智能汽车是公司重要的战略规划，目标实现双轮驱动。公司在智能汽车领域的布局全面而且务实，从辅助驾驶切入的技术路线图也较为稳健。外延收购的标的补足了公司在供应商资质方面的最大短板，我们预计公司的智能汽车业务将伴随新一轮的汽车革命在未来十年内实现跨越式增长。
    盈利预测与评级。预测公司2017/2018/2019 年营收分别为425.83/582.78/815.90 亿元，净利润16.57/27.09/39.03 亿元，对应EPS 0.61/1.00/1.44 元，参考同行业可比公司，并考虑到公司未来在多个业务领域的成长性，给予公司2018 年动态PE 28 倍，对应目标价28.00 元。维持“买入”评级。
    不确定性因素： A 客户业务拓展进度低于预期。