公司预计1-9 月归母净利润8.45-10.99 亿（YoY +0-30%）。此外公司非公开发行申请已获证监会审核通过。
    蛋氨酸价格触底反弹，蛋氨酸正式投产转固。公司营养品业务实现营业收入16.42 亿元（YoY +6.4%），毛利率47.7%，同比增长4.8 pct；香精香料业务实现营业收入7.0 亿元（YoY 15.7%），毛利率38.5%，同比下降2.8 pct。营养品主要产品VA、VE 去年上半年价格低位上涨，VA 由96 元/公斤上涨至320 元/公斤，均价约256 元/公斤，VE 由41 元/公斤上涨至85 元/公斤，均价约60 元/公斤。今年上半年价格趋势高位下跌，VA 由270 元/公斤下跌至125 元/公斤，均价约194 元/公斤，VE 由70 元/公斤下跌至39 元/公斤，均价约51 元/公斤。考虑到订单价格较市场报价有一定的滞后性，因此今年上半年仍以高价订单为主，价格下滑并没有表观报价呈现的明显，并且6 月份维生素价格触底反弹，因此毛利率较去年同期有所提高。环比来看，一季度为传统淡季加上禽流感影响，需求不足，二季度产量环比增长，同时二季度原材料成本较一季度下降，使得二季度毛利率整体提升，业绩环比增长53.2%。此外公司由于汇兑损失导致财务费用增加约7100 万（YoY +3819%），研发投入增加4200万（YoY +37%），5 万吨蛋氨酸项目年初顺利投产，转入固定资产12.8 亿。
    环保核查叠加高温检修，多品种价格上涨。VA 报价已至300-310 元/公斤，较6 月低点上涨144%，预计涨价仍将延续。BASF 因检修4 周提价至285 元/公斤，带动国内价格快速上涨，浙江环保督察导致新和成、浙江医药生产受限，9 月初厦门金砖五国会议影响金达威生产预计2 周。DSM 宣布10 月开始VA 装置检修6-8周，VA 市场供给持续受限，预计涨价趋势仍将维持，有望上涨至450 元/公斤。VE 市场报价提高至40-43 元/公斤，较低点上涨约8%，蛋氨酸7 月9 日赢创报价由21 元/公斤左右提高至23.5 元/公斤，8 月16 日再度上调至24.5 元/公斤，8 月18 日紫光上调1 元/公斤至24 元/公斤。D3 价格由70 元/公斤暴涨至400 元/公斤左右，涨幅470%。公司具有VA 粉产能6000 吨、VE 粉产能25000 吨、D3 产能1000 吨、蛋氨酸产能5万吨，多品种价格上涨，业绩弹性巨大。
    蛋氨酸持续扩产，有望再造一个新和成。公司5 万吨蛋氨酸项目目前出货稳定，产能利用率约80%，二期将建设10 万吨产能，三期15 万吨，到2021 年形成30 万吨产能，对应收入规模约60 亿元，有望再造一个新和成。随着未来产能规模扩大，技术水平提升，成本仍有较大下降空间，盈利水平将逐渐提升。
    董事长间接增持彰显发展信心。公司6 月7 日公告董事长胡柏藩先生通过控制的合伙企业受让了新和成集团其他部分股东转让的股权，间接控制的新和成集团股权比例增加了14.74%，其直接或间接控制比例提升至68.50%，新和成集团所持上市公司股权比例仍为56.36%，同时董事长仍直接持有上市公司0.52%的股份。
    投资建议：维持盈利预测，预计2017-19 年归母净利润12.41、14.21、17.23 亿元，对应EPS 1.14、1.30、1.58元，对应PE 19X、17X、14X。维持“买入”评级。
    风险提示：产品价格上涨不及预期，新项目投产进度不及预期