同时，公司预计2017 年1-9月利润同比增长5%－50%，业绩指引低于预期，主要是受到《奇迹世界》上线推迟的影响。
    手游业务高速增长，精品理念铸就诸多游戏大作。报告期内，公司移动游戏收入10.74 亿元，同比增长106.78%；网页游戏收入5.92 亿元，同比增长22.31%。公司秉承精品游戏理念，《刀剑乱舞OL》引爆国内二次元市场，下载量超过800 万；《战神三十六计》属于SLG 国战创新题材，页游版已经开放测试，手游版年内上线；《军师联盟》与同名电视剧同期上线，影游联动获取人气。老游戏方面，《少年三国志》上线两年有余，流水仍然保持稳定；《狂暴之翼》海外版登顶40 多个国家畅销榜，海外流水约1500 万美元。
    全球化拓展带动海外收入高速增长。报告期内，公司海外收入10.09 亿元，同比增长110.16%。公司的出海战略是以页游出海，逐步试水手游。目前公司已经覆盖全球190 多个国家和地区，积累用户超过8 亿。《狂暴之翼》海外版、《少年三国志》、《女神联盟2》页游等游戏在海外表现出色。公司在保持东南亚、欧洲、北美等市场优势的同时，也在开拓俄罗斯、中东、印度等市场。公司在海外布局研发中心Bigpoint，培育精品研发与发行团队，进一步拓展欧美市场。
    研运实力强劲，产品储备丰富，长期发展潜力值得关注。公司的游戏研发实力位居国内领先地位。《少年三国志》手游呈现了长生命周期，成为卡牌手游的现象级产品。公司也拥有强大的IP 打造及运营能力，原创IP“女神”及“少年”系列已经形成品牌效应。虽然受到产品延后和成本上升的影响，公司今年的业绩增速可能有所压力，但是公司的研运实力强大，产品储备丰富，业绩有望在长期保持稳健增长。预计未来上线的产品包括：《奇迹世界》（预计9 月底上线）、《权利的游戏》（与华纳联合开发，预计明年上线）等。8 月23 日，公司获得非公开发行批文，拟募集资金不超过12.52 亿元。我们认为此次定增如果顺利完成，将有助于公司完善“精品化+全球化+大IP”的布局。我们仍然认为公司长期的发展潜力值得投资者关注。
    风险提示。游戏行业监管的风险；定增进展不及预期风险；游戏项目不及预期的风险。
    盈利预测及估值。受到新游戏上线推迟及汇兑损失的影响，我们下调预测2017-2019 年EPS 预测为0.84/1.05/1.29 元（原预测为1.05/1.44/1.85 元），当前价28.90 元，对应2017-2019 年PE 分别为34/27/22 倍。由于今年业绩增速可能低于预期，因此下调“增持”评级。但是公司研运实力强劲，后续产品储备充足，看好其发展潜力，长期值得关注。