投资要点：
    大额海外项目订单转销，余热锅炉营收大增。上半年余热锅炉实现营收9.69 亿元，同比增长306.86%；营收占比由2016 年年底的24.79%提升至54.17%；毛利率为27.90%，相比去年同期上升2.48pct。分地区来看，国内实现营收9.40 亿元，同比增长11.97%，毛利率24.64%，相比去年同期下降2.30pct；国外实现营收8.49 亿元，同比增长268.50%，毛利率24.77%，相比去年同期上升4.08pct。公司营收大增主要是因为若干大额海外项目上半年完成交货转销收入。公司在海外市场的竞争优势明显，2016 年承接了巴基斯坦4 台世界最大容量的9H 级燃机余热锅炉项目。考虑到“一带一路”沿线国家天然气优势资源禀赋及工业化进程带来的燃气发电的庞大市场需求，预计公司海外订单未来几年将持续增长。
    在手订单充足，今明两年业绩确定高增长。上半年公司在手订单36.85 亿元，新增订单12.02 亿元，同比增长8.19%，其中余热锅炉新增订单4.09 亿元。第三季度完成1.34-1.64 亿元的净利润，同比增长97.06%-141.18%，今年全年业绩高增长具有确定性。考虑到订单结算周期约为8-14 个月，预计明年业绩将维持高速增长。
    太阳能光热发电业务进一步增厚业绩，预计2017-2018 年将带来16～24 亿元订单。2017 年4 月公司与中控太阳能签订了德令哈50MW 太阳能热发电熔盐吸热系统采购合同，将进一步巩固光热发电的先发优势。根据《国家能源局关于建设太阳能热发电示范项目的通知》要求，同时考虑到2018 年底投产获取补贴，假设2018 年底1.349GW 示范项目全部投产，则将带动投资400 亿元，按吸热设备费率20%计算，同时假设公司市占率在20～30%，则将新增订单16～24 亿元。
    上调2017 年业绩预测，维持“买入”评级。2017 年三季报业绩预告大超预期，考虑到天然气产业链持续复苏，上调此前的业绩预测。调整后预计公司2017-19 年归母净利润为4.09、4.93、6.00 亿元，对应EPS 为0.55 元/股、0.67 元/股、0.81 元/股，按照最新收盘价10.67 元计算，对应PE 分别为19、16、13 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：天然气分布式能源推进受阻；地补政策不及预期；海外项目推进不达预期；未来太阳能光热发电业务发展的不确定性。