点评：
    （1）2 台9H 级燃机余热锅炉的交付奠定中报高增长基础。①公司是燃机余热锅炉行业的龙头企业，9H 大型燃机余热锅炉项目凸显公司行业的领先地位；②部分订单转销是业绩高增长最重要的原因。公司余热锅炉业务同比增长306%，营收占比54%，主要是由于4 台余热锅炉中的2 台在2017 年上半年确认，根据订单的执行周期，预计剩余的2 台将在下半年确认，由此公司2017 年业绩高增长确定性高。
    （2）外销增长迅速，公司充分受益海外天然气市场。①不考虑9H 级燃机锅炉的交付，外销仍然高速增长。2017 中报公司外销8.5 亿，同比增长268%，即使不考虑燃机锅炉的交付，外销同比依然高速增长；②主要受益于“一带一路”沿线天然气发电市场需求旺盛。沿线国家资源丰富，天然气发电市场巨大，通过加强与总包商以及SIEMENS、GE 等大客户的合作，公司将持续受益海外市场的快速发展。
    （3）受益于煤改气等天然气政策，国内市场景气度回升。①内销增速转正。2017 年中报内销同比增长12%，增速转正。②国内市场景气度将持续回升。在国内环保整理力度空前以及煤改气、油气改革等相关政策逐步落地的前提下，国内天然气产业链景气度将持续回升。
    （4）投资建议：预计公司2017-2019 年收入分别为39、46、53亿元；归母净利润分别为4.2、5.3、6.1 亿元；对应的EPS 分别为0.57、0.72、0.83 元，PE 分别为16、13、11 倍。给予“推荐”评级。
    （5）风险提示：油气改革不及预期；海外业务进展受挫。