收入增速重回快车道，收购少数股东权益直接增厚公司业绩
    公司收入增速连续四个季度环比提升，继2011 年之后公司收入重回快车道。报告期内公司收入增速明显加快，一是受益于下游房地产需求回暖；二是环保加码，行业内小产能加速出局，公司相对市场份额上升；目前环保严格，尤其是环京津冀地区，而河北和山东石膏板产能占全国比重超过50%，落后小产能和不环保的产能退出给龙头公司腾出市场空间；三是混改进一步激发了公司增长潜力。报告期内公司归属净利润增速远高于收入增速，主要原因在于去年底少数股东权益注入。
    内生利润增速略低于收入增速，原材料价格上涨成本承压
    报告期内公司内生的利润增速略低于收入增速，原因在于原材料价格上涨，成本承压。面对原材料和能源价格上涨，公司作为行业龙头，具备一定的行业定价权，已将部分成本压力向下游转移。同时，结合美废和煤炭的价格走势、以及去年公司毛利率走势，可以注意到今年2 季度是毛利率同比压力最大阶段，预计下半年将有所好转。
    诉讼案尚存不确定性，影响已做一定的对冲，将审慎应对处理
    投资建议：维持“买入”评级国内石膏板行业需求仍有较大增长空间，受益于装配式建筑和消费升级，石膏板渗透率将继续提升；行业高度集中格局，公司在行业内市场份额超过50%，预计未来稳中有升，继续保持领先优势；完成收购泰山石膏剩余股权（混改）进一步激发经营活力，环保力度加大将加速小企业出局，给公司业绩增长带来保障；我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.97、1.23、1.60 元，维持“买入”评级。
    风险提示：下游需求大幅下滑、原材料价格大幅上涨、美国诉讼影响扩大。