投资要点：
    中报符合预期，锂盐量增价格触底回升，锂矿量价齐涨。公司上半年实现营业收入24.15 亿元，同比增长41.57%；实现归母净利润9.24亿元，同比增长23.73%，业绩符合预期。其中，二季度营收环比增加27%，归母净利环比增加27.8%，主要系锂盐价格回升。根据百川资讯数据，电池级碳酸锂价格从年初的13 万/吨涨至二季度末的14.5万/吨。分产品来看，公司锂盐营收14.8 亿元，同比增23%，主要系锂盐销量增长所致，锂盐毛利率69%，同比降7.5%，主要系2017年上半年电池级碳酸锂价格均价为13.5 万元/吨，低于去年同期均价15.5 万元/吨，而成本端锂精矿的价格有所上升。锂矿营收9.22 亿元，同比增86.1%，锂矿毛利66.95%，同比增6%，主要原因系采矿行业成本端相对稳定，而锂精矿价格较去年同期增长。
    锂盐、锂矿齐扩产，龙头地位稳固。公司张家港基地通过技改检修已实现达产，年产能提升6000 吨。西奥基地新建2.4 万吨电池级氢氧化锂项目当前已完成30%；2 万吨遂宁新建产能已启动可行性研究；泰利森扩建预计将于2019 年二季度建成投产，届时锂精矿总产能将增至134 万吨/年（化学级达到120 万吨/年）。公司当前碳酸锂、氢氧化锂产能分别为2.75 万吨、0.5 万吨，待扩建项目投产，公司到2020 年将形成年产10 万吨锂盐的产能，而锂盐新增的原材料需求与扩产的锂精矿产能刚好匹配，公司龙头地位稳固。
    锂盐供需偏紧，预计下半年仍将维持高位。供给来看，由于国内大部分锂盐扩建项目还处于建设期，今年国内锂盐产能增量有限，预计国内锂盐供给仍然偏紧。需求来看，上半年，国内新能源汽车累计产销分别同比增26%、22%，但是以带电量较低的A00 级乘用车为主，因而电池装机量增幅并不大。下半年新能源车整体产销好于上半年，且商用车集中放量将拉动电池装机量大幅增长。消费电池下半年也将进入需求高峰，因而动力和消费电池的双重需求增长将拉动原材料碳酸锂需求大增。电池级碳酸锂价格较年初增20%至当前15.2 万元/ 吨，预计价格或将维持高位。 
    盈利预测和投资评级：短期我们看好下半年公司锂盐产品量增价稳，长期我们看好全球汽车电动化大趋势下，公司作为锂资源龙头，持续享受行业高景气。因为锂盐供给偏紧的情况超过我们之前预期，锂盐降价没有之前预期那么快，我们上调公司2017-2019年的EPS分别为2.14元，2.45元，2.96元，对应的PE分别为29倍，25倍，21倍，维持"买入"评级。 
    风险提示：新能源车产销不达预期，公司相关扩产项目进度不达预期，公司产品价格上涨不达预期。