公司上半年营业收入 24.1 亿元同比增长41.6%，归母净利润9.24 亿元同比增长23.7%，位于此前预告区间上沿。公司预告2017 年1~9 月实现归母净利润14.1 至15.2 亿元，对应2017Q3归母净利4.9 至6 亿元。上调2017-19 年EPS 2.25/2.58/3.79 元（前值1.95/2.10/2.76），上调目标价80 元，对应2017 年PE 36x。
    矿山开采盈利增长，锂盐产销稳步上行。2017 年上半年锂矿实现营业收入9.2 亿元同比增长86%，成本3.0 亿元同比增长56%，显示锂精矿量价齐升。2017Q2 少数股东损益124 亿元，环比一季度上行30%，显示泰利森盈利扩张，锂精矿利润空间上行。2017 年上半年电池级碳酸锂均价13.6万元/吨，同比2016 年下行1.5 万元/吨，受此影响，公司锂盐实现营收14.8 亿元，同比增长23%，毛利率69.4%同比减少7.5%。我们认为，未来公司依托泰利森锂矿优势，并且7 月张家港工厂检修完成。考虑到上半年投产正极材料新建产能下半年开始产能释放，补库需求将继续驱动锂价，我们判断未来天齐锂业将继续量价齐升。
    扩产稳步推进，布局未来三年需求爆发式增长。报告期内公司继续实施年产2.4 万吨电池级单水氢氧化锂项目，完成投资4.1 亿元，累计完成投资28.5%；化学级锂精矿扩产项目完成3995 万元投资。氢氧化锂产线和锂矿扩产项目有望进一步夯实公司锂资源龙头地位。
    催化剂：新能源汽车销量超预期；
    风险提示：锂电库存开始上行。