上半年业绩增长主要系锂矿量价齐升和锂化工产品销量增加所致，碳酸锂上半年均价较同期有所下滑，但今年张家港生产基地复产，公司依靠销量增长拉动，业绩依然保持较高增速。行业去年全年碳酸锂均价14.75 万/吨（价格前高后低），而目前碳酸锂从年初12 万/吨已涨至15.5 万/吨，预计下半年公司碳酸锂价格同比有所提升，同时锂矿延续上半年高增长趋势，业绩将维持较高增速。公司预告1-9 月归母净利润14.1-15.2 亿，同比增长17.2%-26.3%，其中三季度预计为4.9-5.96亿。
    锂矿量价齐升，锂产品受原料成本和价格压制，毛利率略有下滑，但销量拉动业绩较高增长。上半年锂矿营收9.22 亿元，占总营收38.18％，同比增长86.09％，主要是锂矿销量和售价均增长的共同结果，毛利率达到66.95％，同比上升6 个百分点，下半年量价趋势维持。锂化合物及衍生品营收14.80 亿元，占总营收61.31％，同比增长23.13％，主要受益于今年张家港复产带来的销量增长；锂产品毛利率69.44％，同比下降7 个百分点，由于锂矿价格上涨，带动成本上涨，且锂产品上半年均价同比略有下滑，但去年锂产品价格前高后低，目前锂产品价格已超过全年平均，预计下半年锂产品价格同比有所提升毛利率水平有望恢复。地区来看，国内营收22.38 亿元，同比增长43.73％，国外实现营收1.76 亿元，同比增长18.79％。。
    费用率有所下降，维持较高盈利水平。2017 年上半年公司毛利率68.65%，处于行业领先水平，同比下降3 个百分点，主要系锂化工产品价格同比下降以及锂矿涨价造成成本上升。上半年净利率47.38％，同比下降5.52 个百分点。上半年公司费用同比增长12.70%至1.24 亿元，费用率下降1.32个百分点至5.15%。其中，由于销售规模扩大，销售费用同比增长19.98%至0.17 亿元，费用率下降0.13 个百分点至0.70％；管理费用同比增长41.98%至1 亿元，主要系新增天齐澳大利亚的管理费用和江苏改造停产损失等所致，费用率为4.15％，与去年基本持平；财务费用为0.07 亿元，同比下降71.83％，主要系澳元升值导致文菲尔德美元借款的汇兑收益大幅提升，费用率0.30％，下降1.21 个百分点。
    碳酸锂供不应求，公司依然保持高流动性。由于报告期内碳酸锂延续供不应求态势，期末公司存货4.65 亿，与年初基本持平，略微减少1%，维持低库存状态。报告期末公司应收账款为3.35 亿，虽较年初增加60%，但维持在低位，回款条件良好。预收账款1.86 亿，同比增长22%，表明订单不断增长。现金流方面，公司经营活动净现金流为11.72 亿元，同比增加28%；由于公司加大产能建设，资本开支4.61 亿，投资活动净现金流为-2.56 亿；期内，公司加大偿还借款力度，筹资活动净现金流为-3.78 亿。报告期末公司短期借款额为12.8 亿，较年初略有减少，长期借款10.1 亿，较年初减少25%，期末公司账面现金为22.9 亿，较年初增加53%。
    手握锂矿战略资源，配套锂盐产能建设稳步推进，将受益于电动车全球化浪潮。公司子公司泰利森锂精矿产能74 万吨/年，2016 年产销49.38 万吨/31.36 万吨，为配套下游需求的扩张，泰利森拟将锂精矿产能扩至134万吨/年，投资3.2 亿澳元，建设周期26 月，拟于2019 年二季度投产。公司锂盐产能建设也相应增加，目前公司拥有碳酸锂产能主要分布于张家港（1 万吨）和射洪基地（1.7 万吨），同时拥有氢氧化锂产能5000 吨。在建项目 包括西澳的2.4 万吨氢氧化锂产能，预计2018 年底建设完成，2019 年达产；同时，公司拟在遂宁市新建矿石提锂及锂原料回收产能，一期投资20 亿，建设2 万吨碳酸锂当量产线，计划2019 年投产。由于锂资源作为全球战略性资源，目前公司也积极拓展海外供应链，预计将极大受益于海外电动车浪潮。
    下半年新能源汽车放量，需求旺盛，而供给仍偏紧，锂盐价格有望高位维持。由于今年补贴退坡明显，上半年客车及专用车企业进行能量密度调整、重新认证、供应商价格谈判等，至6 月，新能源汽车销量才迎来拐点达到5.9 万辆，7 月销量走稳，而下游公交客车进入大规模采购期，且物流车加速回暖，预计商用车将进一步走强，而乘用车保持良好增速，预计8、9 月销量同环比大幅提升，销量逐月往上，下半年放量。而从碳酸锂的供应上看，全球锂资源供给下半年与上半年基本持平，按照我们测算全年碳酸锂当量供给约为23.5 万吨，新增量来自赣锋锂业参股的MT Marion（25万吨矿）和银河资源子公司MT Cattlin（16 万吨矿），折合碳酸锂当量4万吨，但由于刚开始供应，预计今年实际贡献约2 万吨，供需依然处于弱平衡状态。目前电池级碳