支撑评级的要点
    中报盈利增长19.10%符合预期：公司上半年营收13.42 亿元，同增44.20%；实现归母净利润2.72 亿元，同增19.10%，对应每股收益为0.72 元。其中2 季度实现营收8.12 亿元，同增37.89%，环增53.21%；实现归母净利润1.35 亿元，同增20.54%，环比微降1.46%，对应每股收益为0.35 元。
    毛利率维持高位，汇兑损失拉高财务费用：公司上半年毛利率为48.08%，同比提高0.65 个百分点，盈利能力保持了2015 年以来的高位水平。由于汇兑损失因素影响，公司上半年财务费用率同比由-5.02%转为1.39%，同时导致上半年公司期间费用率同比提升6.17 个百分点至23.78%。
    借助运维业务切入巴西配网市场：公司全资子公司海兴巴西的控股子公司 EPC ENERGIA LTDA 已获得巴西最大的配电网运营公司CEMIG（覆盖巴西全国约12%的配电网）5 年价值约10 亿元人民币的电力运维合同。我们看好公司未来凭借在巴西市场深厚的产品、渠道积累以及良好的客户关系，继续扩展在CEMIG 公司供电区域内的运维业务，并进一步打入其他州的运维检修和配网设施建设市场，同时有望拉动表计销售，实现用电与配电业务双丰收。
    评级面临的主要风险
    海外市场环境发生不利变化；配网业务落地进度不达预期。
    估值
    预计公司2017-2019 年每股收益分别为1.61 元、2.03 元、2.43 元，对应市盈率为25.9 倍、20.5 倍、17.2 倍；维持买入的投资评级，目标价55.00 元。