同时，公司预告2017 年前三季度归母净利润3.97-5.29 亿元，同增-10%-20%；扣非净利润较去年同期增加0%-30%。
    烟草行业企稳，公司收入增长符合预期：15-16 年烟草行业大幅下滑，烟标产业经历了两年的低谷期。17 年年初中烟局公布年度目标为：卷烟生产计划4730 万箱（+0.4%），利税总额11000 亿元（+2%）。上半年行业合计销售卷烟2475 万箱，同比增长1.6%，实现利税总额5929 亿元，产销及利税均完成过半目标，烟草行业大环境向好。因此，在重庆宏声和重庆宏劲不纳入合并报表的条件下，公司实现总收入14.22 亿，同增9.27%（重庆宏声2016 年合计实现收入3.85 亿）。
    烟标主业复苏，江苏贵州子公司业绩喜人：报告期内，虽然重庆宏声和重庆宏劲不纳入合并报表，公司烟标业务仍录得收入11.62 亿（+4.83%），烟标主业复苏；毛利率44.51%（+1.87 pct），说明其烟标产品具有一定议价能力。具体拆分烟标重要子公司情况：（1）全资子公司贵州劲嘉2017H1 实现收入1.43 亿，净利润4004 万（2016 年全年收入1.60亿，净利润5058 万）；（2）控股52%的安徽安泰2017H1 实现收入2.13 亿，净利润7961万（2016H1 收入2.07 亿，净利润7067 万）；（3）控股35%的江苏劲嘉2017H1 实现收入2.33 亿，净利润7832 万（2016 H1 收入1.38 亿，净利润4249 万）。这充分表明在行业企稳的大背景下，子公司的经营情况向好。
    大包装业务进入加速扩张期：报告期内，公司镭射包装材料收入2.7 亿，同增31.18%；彩盒收入1.12 亿，同增75.02%，为电子产品、食药、化妆品等提供的精品大包装业务开始放量。公司从2008 年提出精品包装思路，近年大力拓展大包装业务，分别于2014年建成重庆基地；2015 年和2016 年下半年落地深圳一期、二期项目。目前公司新型材料精品包装项目累计投入额2.85 亿，项目进入54.64%，预计将为公司今后年非烟标包装业务提供产能支持，公司大包装业务进入加速扩张期。
    毛利率同比提升，管理费用率大幅优化：报告期内公司综合毛利率为44.73%，较去年同期42.64%上升2.09 pct。其中Q1 综合毛利率43.73%（-2.06 pct），Q2 综合毛利率为45.86%（+6.18 pct）。上半年公司三费率合计15.21%，较去年同期17.21%下降2pct。其中，销售费用率2.92%（+0.4 pct）、管理费用率11.84%（2.8 pct）、财务费用率0.45%（-0.05 pct）。受益于精细化管理，公司管理费用率显著优化。
    经营性现金流向好，存货小幅增长，应收账款周转率提升：公司上半年经营活动产生的现金流量净额3.79 亿元，较去年同期同比增长23.76%。存货5.03 亿元，较去年同期同比增长13.54%，预计系进行上游原材料增加所致，也因此导致存货周转天数略有上升至130 天。此外，公司应收账款周转天数下降约10 天至102.7 天，应收账款周转效率提升。
    非公开发行获批，精品包装业务进入爆发期：此前，公司非公开发行项目获批，发行价格8.74 元/股，募集资金总额不超过16.5 亿元，用于大包装项目建设（5.22 亿用于智能物联运营支撑系统项目、3.93 亿元贵州省食品安全物联网与大数据营销溯源平台项目、9.30 亿元用于新型材料精品包装及智能化升级项目、1.54 亿元用于包装技术研发中心项目）。其中，复兴安泰认购12 亿元，占本次非公开发行比例的72.72%；劲嘉创投（董事长控股90%）认购2 亿元，占比12.12%。通过本次非公开发行，劲嘉引入战略合作伙伴复星，预计将为公司在大包装领域的发展和布局提供全球化资源。
    未来看点在大包装，医疗布局逐步完善：在2017 年烟草大行业触底回暖及三产剥离加速的背景下，公司烟标主业大概率将实现企稳，叠加川渝中烟拆分完毕、重庆宏声业绩逐渐恢复，预计将为公司带来一定业绩增量；大包装领域，公司深圳二期厂房已经投入生产，产能瓶颈被打破，随着三产剥离进度加快，精品包装业务预计进入爆发期；此外，公司明确医疗作为公司第二主业，成功引入战投复星，并于报告期内成立深圳健康产业管理、广州健康产业投资子公司，在医疗领域布局逐步完善。
    盈利预测及投资建议：预计17 年、18 年公司归母净利润同比增长15.2%、21.8%，至6.6 亿、8.0 亿元，当前市值对应19x、15xPE。考虑到目前烟标行业处于底部，给予“增持”评级。