烟草行业回暖，烟标业务收入同比增速回升
    受益于烟草行业总体形势向好，H1 烟标营业收入同比增长4.83%，毛利率较去年同期提升1.87pct 至44.51%。公司积极应对烟标主业的市场积极变化，不断开拓新客户，进一步巩固公司在烟标行业的领先地位。
    非公开发行股票获批有望推进包装智能化升级
    公司非公开发行股票事项已取得证监会的核准批文，引入复星安泰作为战略投资者，在增强公司资本实力的同时，布局大健康领域业务，进一步提升非烟标包装业务收入结构占比。募投项目落地有望加快战略投资者与公司在大包装、大健康领域的全球化拓展与合作。
    盈利预测与投资建议
    公司业务外延持续落地，前三季度净利润预计同比增长-10.00%至20.00%。未来业绩驱动力来自于：1）中高端烟草市场发展对烟标龙头的利好；2）大包装战略带来产品升级和新市场。预计公司2017-2019 年主营业务收入为31.71、36.37、42.12 亿元，归母净利润6.75、7.88、9.08 亿元，按最新收盘价对应市盈率18.35、15.72、13.63 倍，维持买入评级。
    风险提示
    行业需求低于预期；行业价格战激烈；环保政策超预期。