公司预计1-9 月归母净利润为1.49 亿至1.72 亿元，同比增长35%-55%，对应Q3 单季归母净利润为3700 万至6000 万元，略低于预期，但业绩指引上限较Q2 扣非后归母净利润仍有所增加，表明业绩环比仍有改善空间，考虑公司Q4 将有四个募投项目达产，业绩弹性大，全年维持乐观预期。
    MLCC 供需紧张持续，17H1 电子元器件毛利率同比提升3.29pct
    16 年Chip-R 及MLCC 主流尺寸更迭，部分大厂转向车规市场，台湾巨头先后减资，行业成熟度提高，供需格局改善，因此Chip-R、MLCC 等被动元件价格理性回升，缺货涨价行情于近期愈演愈烈。在此背景下，公司电子元器件一方面受益于行业高景气，一方面受益于产品结构优化，上半年产销量同比增长35.06%、38.9%，营收同比增长20.95%，毛利率水平达到22.17%，同比提升3.29pct。Q2 单季毛利率为22.31%，同比提升1.86pct、环比提升0.33pct，为2012 年以来的单季最高水平。
    国企改革成效显现，Q2 净利率环比提升5.13pct
    16 年9 月，王金泉博士调任风华总裁是广晟集团自上而下推进国企改革意志的体现。在今年上半年，公司充分发挥考核“指挥棒”的导向作用，完成高级管理人员薪酬考核体系改革，实施子公司管控模式调整以及职能部门设置改革，对子公司实施“一企一策”分类管理，对部分下属企业积极实施关停并转，激发活力。基于此多项措施，2016 年的两大亏损业务上半年已呈现明显扭转迹象，其中半导体封测业务已实现盈利，软磁铁氧体业务已大幅减亏。公司17H1 净利率由5.27%提升至7.97%，Q2 单季净利率达到10.14%，环比提升5.13pct，同比提升2.37pct，改革成效已经显现。
    瞄准主业坚定扩产，看好行业高景气背景下公司的业绩弹性
    公司坚持做优做强做大阻容感业务的发展目标，加快开拓汽车电子和高端通讯市场，下属端华分公司继16 年推出车规厚膜片阻产品后又于近期研发推出车规薄膜片阻产品，并通过汽车电子工业标准AEC-Q200 认证，为进一步发挥与台湾光颉的协同作用奠定基础。公司在公布半年报同时公告将投资3.58 亿元用于投资月产100 亿只片阻的技改扩产项目，预计于18 年年底达产，可贡献年净利润5383.05 万元。我们维持17-19 年2.57 亿、3.02亿、3.52 亿元的归母净利润预计，目标价11.48-12.92 元，维持买入评级。
    风险提示：募投项目达产进度慢于预期，产品涨价幅度低于预期。