2Q2017 实现归母净利润0.63 亿元，而2Q2016归母净利润为-0.12 亿元。公司业绩大幅增长的原因是，1H2017 新增房地产销售收入6.78 亿元，该项业务贡献毛利2.10 亿元。
    ◆综合毛利率下降1.75 个百分点，期间费用率下降9.50 个百分点
    公司目前以商业零售、商业地产开发为主业，同时经营供应链管理服务、物流仓储等业务。1H2017 公司主营业务的收入为18.58 亿元，同比增长145.04%。分业态来看，公司百货零售业务实现收入5.56 亿元，较上年同期下降13.53%；地产业务实现收入6.78 亿元，上年同期无该业务收入；供应链业务实现收入5.26 亿元，较上年同期增长1183.70%。1H2017 公司综合毛利率为18.24%，较上年同期下降1.75 个百分点。1H2017 公司期间费用率为7.29%，较上年同期下降9.50 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为4.76%/ 2.14%/ 0.39%，较上年同期分别变化-6.89/ -3.24/0.63 个百分点。财务费用率上升的主要原因是贷款规模较上年同期增加，相应支付的利息增加。
    ◆百货业务有望逐步复苏，商业地产贡献较多利润
    百货零售业务方面，公司主力门店东百东街店、东方东街店位于福州市核心商业中心东街口商圈，施工多年的福州地铁1 号线在2017 年上半年正式通车，施工影响消除。东百东街店与东方东街店将合并为东百中心，计划于2017 年10 月底前全面开业。东百中心具有区位优势、规模优势、紧挨地铁站的交通优势，营业收入有望逐步复苏。地产业务方面， 2017年上半年，福安东百广场项目住宅一期1#楼、3#楼、10#楼已交房，5#楼预计于2017 年9 月交房。全资子公司福安市东百置业有限公司1H2017 实现营业收入3.91 亿元，净利润5512.17 万元。另外，公司持股48.45%的兰州东方友谊置业有限公司1H2017 实现营业收入2.92 亿元，净利润5688.79 万元。供应链业务方面，公司拓展与国有粮食集团、国内大型饲料企业等优质稳定客户的业务合作，收入稳健增长。
    ◆维持盈利预测，调降至“增持”评级
    公司零售业务有望逐步恢复，我们维持对公司2017-2019 年EPS 的预测，分别为0.17/ 0.26/ 0.22 元。考虑到地产业务收入占公司主营收入的比例较大，前景尚未明朗，存在不确定性，我们持谨慎观点，调降至“增持”评级。
    ◆风险提示：地产业务进展未达预期，百货零售业务恢复未达预期。