风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化。
    核心观点：
    归属于母公司股东净利润同比增长11.43%，业绩基本符合预期
    公司2017H 实现营业收入1126.66 亿元，同比增长-0.22%；实现归属于母公司股东净利润392.59 亿元，同比增长11.43%，基本符合市场预期。
    压减高成本同业负债和同业存单，同时资产结构调整带动资产收益率上行，Q2单季净息差环比小幅改善
    公司2017H 净息差为2.43%，环比持平，其中Q2 单季度净息差为2.44%，环比上升1bp；净利差2.31%，环比上升1bp，主要由于资产结构改善带动资产收益率上升，生息资产年化平均收益率为4.03%，环比上升7bps；计息负债年化平均成本率为1.72%，环比上升6bps。
    公司Q2 资产负债结构的调整是公司净息差环比改善的主要原因。其中负债端，公司压缩了高成本的同业负债和同业存单的规模，同业负债环比下降677 亿元，降幅8.1%；同业存单环比下降442 亿元，降幅15.6%。资产端，公司压缩了低收益同业资产的规模，提升贷款和高收益债券的配置。
    不良双降趋势延续、拨备覆盖率环比大幅上升16bps，不良生成率和关注贷款率较16年均下降，资产质量延续改善趋势
    公司2017H 不良贷款余额604.59 亿元，环比增长-0.45 亿元；不良贷款率1.71%，环比下降4bps。考虑加回核销后，公司2017H 不良净生成率为0.56%，处于行业绝对低水平。前瞻性指标关注贷款率仅为1.72%，较年初下降37bps，处于行业较低水平，后续不良压力较小。此外公司Q2单季拨备覆盖率环比大幅上升16.02pcts 至224.69%。
    受金融去杠杆和同业监管影响，手续费收入同比降8%，理财规模收缩
    1、公司2017H 实现净利息收入708.96 亿元，同比增长5.07%，占比同比上升3.17pcts 至62.93%；实现非利息净收入417.70 亿元，同比减少8.08%，占比同比下降3.17pcts 至37.07%。实现净手续费收入347.50 亿元，同比下降8.02%。其中：银行卡手续费收入同比增加17.14 亿元，增幅35.72%；结算与清算手续费收入同比增加20.63亿元，增幅61.29%；托管及其他受托业务佣金收入同比下降40.49 亿元，降幅25.32%，代理手续费收入同比下降13.96 亿元，降幅14.42%。2、受金融去杠杆和同业投资监管的影响，公司2017H 理财规模较年初（2.38 万亿元）下降0.26 万亿元至2.13 万亿元。