Q2 收入增长加快，环比Q1 增长55%，净利润为4.2 亿元，环比增长31%。公司预计前三季度净利润增长15%-30%，为10.4 亿-11.8 亿元。
    业务量增长18.3%，增速偏弱；市场份额下滑，但单件收入提升。公司上半年业务量17.26 亿件，同比增长18.3%，低于行业30%左右的增速，公司市场份额为10%，而2015/2016 年份额分别为12.56%/10.39%，市场份额处在下滑趋势当中。公司ASP 为3.22 元，同比增长8%，主要原因或来自转运费率和结构性面单费率上调、北上广人工上涨带来的派费提升、6 月份菜鸟倡议下的系统性派费提升。公司华东地区增长较为明显，收入同比增长高达34%。
    单件毛利持平，但单件费用下降等使单件扣非净利提升8%至0.41 元。公司单件毛利为0.64 元，同比持平，毛利率下降1.65 个百分点至19.85%。但公司仅管理人员工资有所增长，财务费用明显下降，使得单件费用率下降1.1 个百分点至2.3%，单件费用大幅度下降22%至7.6 分，扣非净利率并没有下降，略升至12.73%。公司今年H1 扣非单件净利润为0.41 元，同比提升8%，单件盈利能力上行凸显公司在保盈利方面所做的努力，但向加盟商收取费率可能偏高或也部分损及了公司的业务量增速。
    公司仍在调整布局，期待后续再起飞。公司业务量曾经为通达系第一，但因为加盟商管理体系转变略显滞后、直营化率偏低等原因，导致公司时效等服务质量与主要竞争对手相比仍有待提升，市场份额持续被侵蚀。但公司在转运中心控制和自动化、运输优化、冷链、国际业务方面持续加大布局，有利于公司维持在通达系第一梯队。
    风险提示：管控提升效果不达预期；市场份额继续下滑。
    盈利预测及估值：维持对公司2017-2019 年盈利预测分别为15.5 亿/18.6亿/22.5 亿元， 增速分别为23%/22%/22% ， 对应EPS 分别为1.01/1.21/1.47 元，目前股价对应的PE 分别为26/22/18 倍。公司相对较慢的业务量增速及下降的市场份额使得市场给予了公司较竞争对手一定的估值折价，但目前估值已经一定程度上反映了公司的悲观预期，仍然维持公司“买入”评级。