1）公司 2017 上半年实现收入 17.8亿元，同比增长 17.20%；实现归母净利润 1.35 亿元，同比下降 53.80%。归母净利润的大幅降低主要由于投资收益的减少，去年同期公司投资收益1.19 亿元，而今年上半年投资收益大幅下降为 0.33 亿元。2）公司预计 2017 年 1~9  月净利润区间 3.07 至 4.38  亿元，同比变动区间-30%至 0%。
    动漫 IP 影响力非凡，IP 储备优势凸显。1）公司在 K12 领域的儿童动漫IP 影响力强大，旗下超级飞侠、喜羊羊与灰太狼、巴啦啦小魔仙、巨神战击队等核心 IP 历年网播总量逾 750 亿次；2）公司旗下“有妖气”原创漫画平台拥有 1900 多万注册用户，累计 2 万多漫画作者持续内容创作，连载漫画作品超过 4.4 万部。上半年有 3 部漫改动画作品上映，分别为《十万个冷笑话 3》续集、《开封奇谈》、《菊叔 5 岁画》。
    公司业务结构多元化，网剧、游戏、影视业务全面开花。1）公司首部网剧《三生三世桃花缘》在今年年初上映，上映一个月播放量超过 4 亿。《镇魂街》八月初上映，上映两周点击量破 8 亿，网剧业务未来可期；2）公司出品的《大伟贝肯之倒霉特工熊》获得 1.26 亿票房，成为国内第七个票房过亿的国产动画影片。《十万个冷笑话 2》也已于今日上映，IP 系列电影市场影响力急剧提升；3）2017 上半年公司多部游戏产品上线，《最终契约》、《星娘收藏》也进入测试阶段，下半年仍有多作品计划上线。
    盈利预测：预计公司 2017/18/19 年归母净利润为 3.92/5.65/6.13 亿元，对应EPS 分别为 0.30/0.43/0.47 元，对应当前股价 PE 分别为 51/36/33 倍。看好公司丰富的 IP 储备和多业务协同的 IP 运营潜力，给予“增持”评级。
    风险提示：漫画 IP 开发低于预期。