报告期内，公司实现营业总收入99.91 亿元，较上年同期增长62.00%；实现归属于上市公司股东的净利润为10.61 亿元，较上年同期增长39.91%。受调控政策持续收紧影响，公司布局的重点城市销售有所下降。报告期，公司实现签约销售82.71 亿元，同比下滑37%。其中商务地产项目实现销售签约23.65 亿元，住宅地产项目实现销售签约59.06 亿元。
    调控导致销量下滑，土地投资积极布局城市圈。报告期，公司实现签约销售82.71亿元，同比下滑37%。其中商务地产项目实现销售签约23.65 亿元，住宅地产项目实现销售签约59.06 亿元。公司积极布局城市圈，在北京、廊坊、重庆、成都获取项目，权益投资额44.7 亿元。同时，公司与遵化市政府、石家庄新华区政府签订了合作意向书，为公司在环北京区域获取项目资源打下基础。
    负债结构优化，净利率基本平稳。公司的毛利率为31.95%，较上年同期减少8.55个百分点；净利率为11.80%，较上年同期减少0.43 个百分点。报告期，公司成功发行30 亿元5 年期中期票据，利率为4.65%~4.75%；还发行了66 亿元12年期（3+3+3+3）资产支持专项计划。公司资产负债率为73.32%，同比下滑1.51个百分点；有息负债率为46.41%，同比下滑7.29 个百分点；剔除预收账款的资产负债率为57.56%，同比下滑5.11 个百分点。
    董事会顺利换届，优质资产打开成长空间。公司董事会顺利换届，董事长副董事长未发生变动，董事会较上一届只变动了一位董事和一位独立董事，监事会未发生变化。公司非独立董事席位共6 席，其中金融街占4 席，安邦占2 席。董事会改组完成，管理层的稳定有助于公司未来发展。
    投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2017、2018 年每股收益分别为1.16元、1.44 元。截止2017 年8 月17 日，公司收盘于11.33 元，对应2017、2018年PE 分别为9.77 倍、7.87 倍。考虑到公司存量资产优异，给予2017 年14XPE，目标价16.24 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示：行业基本面下行；公司自持物业出租不达预期；公司销售受调控影响不达预期。