同时，公司公告2017 年前三季度预计净利润11.66-14.47 亿元，同比增长45%-80%之间，增速比上半年还略有提升。
    销售自然放缓，历史年度销售开始在今年体现业绩贡献。2017 年上半年，公司实现签约销售金额82.71 亿元，同比下降37.2%，其中商务地产项目23.65 亿元，住宅地产59.06 亿元。公司销售放缓的主要原因是近几年新增开发用土地较少，资本开支主要用于新增持有物业，其次是因为公司所处热点城市存在比较严厉的调控措施。房地产开发业务毛利率26.95%，比去年全年略有提升。公司房地产开发营业收入89.2 亿元，同比增长超过70%。期末公司预收款项183.2 亿元，和2016 年底的187.9 亿元基本相当，仍然保留充足的可结算资源。
    扎根优质区域，持有物业贡献继续提升。公司大量持有物业位于金融街区域，和CBD、望京、中关村等商圈相比，金融街区域是北京商办物业租金最高，空置率最低的，在商办物业市场整体面临供给压力时，金融街区域的优质写字楼仍然有明显租金上升可能性。公司2017 年上半年自持业务板块实现营业收入9.6 亿元，同比增长14%；实现息税前利润5.8 亿元，同比增长16%。我们相信，未来公司在核心区域的自持物业面积将继续扩大。
    适当补充土地储备，维持现金流平衡。2017 年上半年，公司增加32.2 万平米的土地储备，分别位于北京、廊坊、成都、重庆等城市，权益金额约44.7 亿元。不过，公司仍然维持经营性现金流净流入的态势。我们预计，公司可销售资源质量可能下降，因为公司不可能在核心区域足量拿地。但公司理性拿地，同时增加自持面积的战略是得当的。
    多管齐下，维持融资渠道通畅。上半年公司成立金融街（一期）资产支持专项计划，募集资金66.5 亿元（其中63.17 亿元预期收益率5.12%，期限为12 年）。发行中期票据30 亿元。
    风险提示。公司可销售资源可能不足，从而导致2018 年后报表业绩增速下行的风险。
    盈利预测及估值。公司“优质自持物业”加“滚动开发土地储备组合”的经营模式具有合理性，且增加自持物业的努力顺应行业趋势。我们维持公司2017/2018/2019 年1.15/1.27/1.30 元/股的盈利预测，维持NAV23.96元/股，维持16.77 元/股的目标价和“买入”的投资评级。