简评
    新增业务及传统业务双重放量，营业收入大幅上涨
    一方面，公司纳米级氧化锆粉体以其优越性能受到客户的高度认可，进口替代率升高，逐渐占据了市场。在齿科领域、电子消费品等领域的市场需求迅速增长，2017 年上半年持续放量，公司加快提升产能，预计2017 年8 月底可达到2500 吨/年的产能。另一方面，公司传统业务建筑陶瓷-陶瓷墨水2016 年扩充产能至12000吨/年，公司与道氏的市场占有率超60%，受益于建筑建材市场行业景气度回升，销量较上年同比增长43.44%。此外，报告期内, 受手机和电脑等电子产品和汽车产品增长驱动，2017 年全球MLCC 需求量显著增长超过 4 万亿支，公司 MLCC 纳米陶瓷配方粉受益于下游需求影响，2017 年初至今销售价格增长约10%，电子陶瓷系列营业收入较上年同比增长25.20%。
    汽车尾气催化剂产业链布局完成，下半年有望实现放量
    公司通过自主研发和兼并收购，现已完成氧化铝、分子筛和铈锆固溶体车用催化剂领域的布局。
    氧化铝：公司目前产能2500 吨，1500 吨用于锂电池隔膜涂覆，2017 年由于环保政策实行等因素，关停了很多小产能企业，削弱行业 低质竞争。1000 吨用于催化剂应用，产品已通过巴斯夫、优美科和威孚高科的认证且开始供货，预计下半年可以同时放量。
    分子筛：江苏天诺承诺2017 年全年业绩2000 万。
    铈锆固溶体：博晶科技产能约1000 吨/年，2017 年产能利用率有望提升，业绩有望协同增长。
    蜂窝陶瓷：2017年5月，经公司与本次交易对手方协商，最终决定全部以支付现金的方式收购王子制陶100%的股权，完成了催化板块的整体布局。公司掌握了蜂窝陶瓷、分子筛、铈锆固溶体以及高热稳定性氧化铝。等高端催化材料的核心技术，是目前全球唯一一家能够为客户提供除贵金属以外的全系列催化材料解决方案的供应商，相关产品的协同效应显著，公司未来业绩将全方位显著提升。 
    预计公司2017-2019EPS分别为0.48、0.65、0.77元，对应PE为42X、31X、26X，继续维持增持评级。