受到上半年钢材价格上涨和行业竞争的影响，毛利率较去年同期下降了4.1个百分点到35.35%。总体来看，公司业绩不达预期。另一方面，公司经营活动现金流由负转正大幅好转，期间费用占营收比重下降了近3个百分点，经营效率持续改善。订单方面，公司核电事业部累计取得订单1.13亿元，冶金事业部累计取得订单1.38亿元，无锡法兰累计取得订单1.5亿元，都较同期实现了不同程度的增长，公司拿单能力强劲，订单量充足，虽受外部环境影响，但有望厚积薄发。
    收购瑞帆节能实现多元化发展
    报告期内，公司启动了收购江苏瑞帆节能科技服务有限公司100%股权的并购项目，以实现公司向“能源环保+节能服务”延伸的多元化战略布局，形成新的盈利增长点。瑞帆节能主营高炉煤气湿法改干法及TRT余热利用、脱硫脱硝系统节能技术应用的合同能源管理，与公司产品的应用领域大致相同，其商业模式与公司推进的服务维保业务相契合，因而在产品推广、技术研发等方面能发挥协同效应。
    核电建设进度或加快 公司有望享福利
    公司与无锡法兰强强联合，拥有核电工程招标核级蝶阀、球阀和核1级法兰的90%以上的订单，在核电阀门和法兰领域独霸一方。《政府工作报告》提出今年将有8台核电机组通过审核，意味着行业在经历2016年的核准空窗期后将迎来订单释放。目前中核集团与中广核集团在华龙一号的技术融合问题已得到解决，采用AP1000技术的三门核电1号机组正在进入装料准备阶段，有望年底或明年年初投入商运。这些预示着制约机组核准进度的一大障碍——三代核电技术的应用将被消除，核电建设进度或加快。公司作为行业龙头将率先受益。
    投资建议
    公司是阀门细分领域龙头，我们预计2016/17/18归母净利润为0.85/1.08/1.23亿元，EPS为0.17/0.22/0.25元，给予“买入”评级。