资本支出保持较高水平，新业务进展有差异：2017 年上半年，公司购置固定资产、无形资产等长期资产支付的现金为252 百万元，高于上年同期的148 百万元，显示实验室建设等业务拓展、资本支出保持较高强度。医学是公司新业务拓展的重要方向，从2017 年上半年来看，临床前CRO 研究基地（苏州）项目已实现利润75 万元，但上海华测艾普医学检验中心项目仍亏损1,050 万元。公司2016 年收购后形成的电子认证子公司运行状况良好，2017 年上半年实现净利润为1,137 万元。
    盈利预测和投资建议：根据分项业务的经营情况，我们预测公司2017-2019年分别实现营业收入2,157、2,769 和3,503 百万元，EPS 分别为0.129、0.166 和0.205 元。公司是国内第三方检测民营龙头公司，资产减值的一次性冲击后业绩将回归常态，当前股价对应2017/2018 年预测PE 估值分别为35.72 倍和27.73 倍，我们维持公司“买入”投资评级。
    风险提示：宏观经济环境对于检测服务需求具有重要影响；医学等新业务的市场拓展具有不确定性；并购业务的利润贡献和业绩影响具有不确定性。