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>> 平安证券-苏试试验(300416)业绩平稳增长,试验服务业务仍处于快速发展期-170814
上传日期:   2017/8/15 大小:   420KB
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评级:   推荐 作者:   黎焜
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报告期内,公司试验服务业务的销售收入为9953 万元,同比增长44.2%;试验服务业务占总营业收入的比重为44.5%,试验服务业务的销售占比保持上升。
    试验设备业务实现稳步增长,具有较强的竞争优势。报告期内,公司试验设备的销售收入为1.1 亿元,同比增长22.4%。公司主导产品包括力学、气候及综合环境试验设备等,在行业内具有较强的竞争优势。
    综合毛利率小幅下滑,试验服务业务毛利率较高。公司上半年的综合毛利率为45.4%,同比减少0.7 个百分点。在主营业务中,试验设备业务的毛利率为31.0%,同比减少1.9 个百分点;试验服务的毛利率为63.7%,同比减少4.9 个百分点。
    实验室网络逐步完善,发展态势良好。报告期末,公司已建有苏州广博等11 家实验室子公司,基本形成全国实验室连锁网络。公司各地实验室发展态势良好,其中北京、青岛、重庆实验室报告期内的营业收入同比分别增长74.4%、115.3%、49.8%;湖南实验室已实现销售并产生效益。因公司各实验室发展迅速,苏州广博以及重庆、湖南、西安实验室正在进行改扩建工作。
    公司继续实施试验设备、试验服务“双轮驱动、转型发展”的发展战略。
    公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过4.6 亿元,用于建设温湿度环境试验箱技改扩建项目和实验室网络改扩建项目;进一步增强公司环境与可靠性试验设备的研发生产能力,打造覆盖全国的试验服务网络。
    盈利预测与投资建议:预计2017-2019 年净利润为0.68 亿元、0.88 亿元、1.15 亿元,EPS 分别为0.54 元、0.70 元、0.92 元,对应市盈率为41.5、31.9、24.5 倍。公司从设备制造向制造服务业转型,试验服务业务保持快速发展态势,维持“推荐”评级。
    风险提示:试验设备与试验服务业务增速回落,非公开发行股票进度低于预期。
    
 
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