逆变器业务营收占比维持在 45.7%，是公司业绩两大支撑点之一。
    规划引导装机中枢提升，电站开发加速扩展：自 2013 年公司展开电站系统集成业务以来，该业务持续扩增，已成为占主营收入最大业务。我们预计，2017-2020 年新增装机量空间将持续维持在 40GW/年以上的水平，其中分布式占比不断提升，市场空间广阔。公司布局安徽、山东、浙江等中东部地区，借助区域优势，不断加速电站开发规模。截止 2017 年上半年，公司累计开发完成电站 1194.4MW，其中扶贫项目 242.4MW。
    盈利预测：受益装机中枢提升，公司逆变器出货及电站开发进程加快，储能与电控业务蓄势待发，有望驱动业绩持续超预期。我们预计公司2017-2019 年净利润 7.68，9.60 和 11.76 亿元，EPS 分别为 0.54 元、0.67元和 0.82 元，对应 PE 分别为 23 倍、18.7 倍和 15.2  倍，维持增持评级。
    风险提示：光伏电站装机不及预期；海外市场拓展不及预期。