公司2017 年上半年实现营业收入10.27 亿元，同比增15.5%，实现归母净利润8.36 亿元，同比增长6.7%。净利率17.5%，较上年同期的19.2%下降1.7 个百分点。经营现金流净额-3.05 亿元，同比下降13.2%，现金流情况仍然持续相对低迷。
    毛利率保持稳定，各项费率略有提升。虽然净利率较上年同期下降1.7 个百分点，但是产品毛利率并没有显著降低，上半年毛利率32.2%，仅较去年上半年下降0.4 个百分点。由于大力开拓市场，公司营销投入大幅增加，同比增长40.6%，销售费率3.2%，自上市以来首次超过3%。
    营业利润增长28.8%，源于口径改变。公司营业利润同比增长28.8%，主要是由于统计口径变化，公司不再把政府扶持补贴、增值税退税等政府补助列入营业外收入，而是列入其他收益科目。做出该项调整，主要是考虑到之前公司承接的特种项目结题后，费用往往计入主业费用，而收入却计入营业外收入（补助等形式），调整后，能更真实地反应公司的营业利润率。
    政府补助3849 万元，递延收益2.49 亿元。公司共确认收到各类政府补助3849万元，同比增长396 万元，得益于常年持续承接国家重大科研项目，公司政府补助金额一直较高。报告期内递延收益2.49 亿元，较去年同期增长500 万。
    研发投入占比7.2%，科研实力领跑国内。公司研发了包括智能服务、特种在内的多款新型机器人产品，2017 年上半年研发投入7424 万元，同比增长260%，持续的研发投入，保证了公司在国内企业中绝对的科研领头羊地位。
    业绩预测及投资建议。我们预测机器人2017-2019 年EPS 0.29/0.34/0.37 元，对应PE 72/67/57 倍，估值较高，维持“审慎推荐”投资评级。
    风险提示：工业机器人增长速率低于预期，毛利率下降风险。