2016 年下半年订单的回暖，叠加公司强力推出综合电气解决方案，共同推动公司通用自动化板块的高增长。电动车方面，我们认为，随着推广运用目录以及地补的逐步落地，2017 下半年电动车产业的产销有望进一步放量，公司对物流车电控、商用车除宇通外客户辅控的供货，亦将随之上量。
    其他板块，我们预计 2017 年，公司电梯业务稳定增长。轨交业务，基于订单交付，预计收入体量与 2016 年相近，约 2 亿元左右。
    通用自动化：下游需求复苏+综合解决方案，共推高增长。
    自 2016 下半年以来，工控下游需求出现结构性的复苏，空压机、中央空调、纺织、冶金、造纸等下游，能效标准的提升，备品备件的更换，推动了对于自动化产品的需求。
    同时，公司在空压机行业推出行业首创新一代空压机驱动控制一体机，同时在纺织、起重、机床、金属制品、锂电池等行业，利用工控+工艺策略，推出综合电气解决方案或行业专机，提升市场竞争力及行业拓展能力。
    行业叠加公司因素，共同推动了通用自动化板块的快速增长。2017 年 1 季度情况来看，公司通用变频器收入同比增 75.86%；通用伺服系统收入同比增105.88%。基于行业情况，综合考量 2016 年下半年的起量，我们预计 2017 年，公司通用变频器有望实现 30-50%的快速增长，通用伺服有望达到 50-60%的高增长。
    电动车驱动控制：物流车电控支撑 2017 年增长，乘用车电控厚积薄发可期。
    电动车行业层面来看，2017 年 1 季度尚处政策落地阶段，对中游公司的出货，造成了一定影响，我们认为，随着推广运用目录以及地补的逐步落地，2017 年下半年起，电动车产业的产销有望进一步放量。
    公司近年逐步加大宇通以外的商用车驱动控制产品的技术研发、市场拓展。物流车领域，推出集成式电机控制器，布局微面和蓝牌 4.5T 轻卡等车型，与多家车企完成试制或配臵公告。我们预计 2017 年，公司对于宇通以外电动商用车供的辅助控制系统，东风等物流车客户的电控系统，都有望快速上量。推动 2017 年该板块的增长。
    乘用车领域，公司采取对标国际技术的路线，瞄准 2018-2019 年以后的市场，组建数百人的技术研发团队，对电控等产品进行深厚积淀。Brusa 为公司在乘用车驱控技术的战略合作伙伴，是技术研发型的公司，和大众、宝马、奔驰等有项目上的合作，有助于汇川占据技术的高起点。客户方面，公司规划力争在 2017 年新开发准入客户不少于三家，定点车型不少于四个。业绩贡献层面，公司于 2015下半年逐步切入乘用车领域，由于车企供货体系链的切入时间至少要两年，我们预计该产品有望于 2018 年开始逐步上量。
    产品线方面，通过设立汇川联合动力，公司逐步将产品由电控延伸到电机、减速机、电源、充电设备等，布局总成系统，精准卡位电动车核心零部件集成化趋势，进一步提升市场拓展力。
    工业机器人：由“面粉+工艺”向“整机+工艺”的延伸。
    2016 年上半年，公司推出 SCARA  机器人整机解决方案，在电子制造、锂电、光伏、教仪等行业取得小批量销售，标志着公司工业机器人业务由“面粉+工艺”向“整机+工艺”延伸。基于产业情况，我们预计公司机器人将快速上量，2017年销售或可达几千台，销售规模约亿元水平。
    轨交：积极提升国产化率，异地扩张可期。
    收购江苏经纬后，公司已于 2016 年下半年完成了第一阶段的技术消化工作。我们预计将在 2017 年开始第二阶段，技术消化后的自主创新阶段，逐步开发第二代产品，提升国产化率，有效实现成本下降，毛利率的提升。
    2017 年，公司将迎来苏州轨交 3 号线项目的收入确认，整个项目合计金额 3.9亿元+557 万美元，在 2017-2019 年交付。我们预计，公司轨交业务 2017 年收入与 2016 年相近，约 2 亿元。
    市场拓展方面，公司在 2017 年 1 月通过增资扩股引入战略投资者，协助经纬在2017-2018 年在苏州、深圳以外地区的地铁招标中至少成功获取一条完整的牵引系统订单，助力该业务的区域性扩张及持续发展。
    盈利预测与投资建议。
    2017 年，我们