公司玻纤产品不断进行差异化升级，高端占比提高，预计超过6 成，高端纱销量增长受益于长风电叶片等高端领域推广以及全球基建扩张，我们预期下半年高增长是可持续的。公司在海外建厂，埃及三期2017年三季度将投产，美国产线预计18 年四季度投产，产能扩张将满足未来高端客户、高端需求的增加，同时吸收优秀人才共铸世界级企业，海外产能将成为公司新的主要盈利增长点。
    国企改革进行中，资产注入想象空间大。我们预计公司未来将作为中建材旗下新材料整合平台来发展，目前公司已参股中国建材旗下中复连众32.04%股权切入下游复材领域，预计风电今年抢装，中复连众有望贡献更高投资收益（2016 年全年净利润3.33 亿元）。纵观两材旗下资产，除了中复连众，中国建材还拥有中复神鹰、中复丽宝第、中复西港等新材料资产，同时中材集团旗下众多优质资产可供无偿划转，公司未来资产整合想象空间大。
    上调盈利预测，维持“买入”评级。上调盈利预测，预期2017-2019 年公司实现营业收入87.7、93.3、100.1 亿元(原先预测85.1、94.3、102.3 亿元)，归母净利润20.2、23.1、25.9 亿元（原先预测18.1、20.2、21.5 亿元），对应EPS 为0.69、0.79、0.89 元。当前股价对应动态PE 分别为15X/13X/12X。公司高端纱占比提升优化毛利率可持续，叠加对集团新材料优质资产的整合预期可提升估值，我们认为目前股价存在估值切换空间，看涨到20 倍PE，维持“买入”评级。