二、分析与判断
    设立日本全资子公司，深挖日本潜在市场
    公司拟出资9500 万日元在日本设立全资子公司水晶光電株式会社。我们认为，本次投资有利于公司开发日本潜在市场，同时，有助于借助日本研发人才优势，打造国际化的研发团队。本次投资也是公司向国际化发展迈出的重要一步。
    维持观点：加码生物识别、蓝玻璃，享受行业爆发红利
    此前公司公告，转债募资12 亿元，其中，9.1 亿元用于蓝玻璃及生物识别滤光片项目。预计项目达产后，生物识别滤光片组立件部分将新增年产能25000 万套，蓝玻璃滤光片组立件部分将新增单摄像头组立件年产能8000 万套，双摄像头组立件年产能42000 万套。我们认为，生物识别是智能手机产业发展的重要方向，蓝玻璃滤光片渗透率越来越高，双摄像头的普及率也越来越高，公司募资加码，有望享受行业爆发红利。
    维持观点：光学稳定增长，蓝宝石向好，半年度业绩有望高增长
    光学板块有望随着双摄渗透率的提升、3D 成像产品的逐步放量，保持稳定增长趋势；受益LED 行业的回暖，以及蓝宝石光学产品的开拓，公司蓝宝石业务呈向好趋势。我们认为，公司各业务板块稳步发展，根据一季报给出的预测，2017 年1-6 月将实现净利润增幅30%-50%，我们看好上半年业绩的增长。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.67、0.98 和1.39 元，当前股价对应PE 为33X、23X 和16X。考虑公司加码蓝玻璃和生物识别，积极进行国际化布局，未来业绩增长弹性大，给予公司2017 年45~50 倍PE，未来12 个月合理估值30.15~33.5元，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    下游市场需求不及预期；募投项目推进不及预期；行业竞争加剧。