二、分析与判断 
    转债募资加码生物识别，把握行业未来趋势  
    根据公司公告，此次转债募资12亿元，其中，9.1亿元用于蓝玻璃及生物识别滤光片项目，预计项目达产后，生物识别滤光片组立件部分将新增年产能25000万套。我们认为，搭载虹膜识别是智能手机未来的发展趋势，从触屏识别走向手势识别是智能手机发展的一个大方向，生物识别滤光片在3D建模、动作追踪和虚拟显示等领域也有广泛应用。公司募资加码生物识别领域，有望受益未来行业的大趋势。 
    产能扩充，享受双摄爆发红利  
    公司募投项目达产后，蓝玻璃滤光片组立件部分将新增单摄像头组立件年产能8000万套，双摄像头组立件年产能42000万套。相比传统的光学玻璃滤光片，蓝玻璃滤光片产品能更有效地过滤红外线，提升图像品质。从智能手机行业来看，蓝玻璃滤光片产品的摄像头已成为高端智能手机的标准配置，并且越来越多的中低端智能手机也逐渐改用蓝玻璃滤光片产品。我们认为，在蓝玻璃滤光片渗透率越来越高，双摄像头开始普及的趋势下，公司加码蓝玻璃滤光片组立件，有望享受行业爆发红利。 
    光学稳定增长，蓝宝石向好，半年度业绩有望高增长  
    光学板块有望随着双摄渗透率的提升、3D成像产品的逐步放量，保持稳定增长趋势；受益LED行业的回暖，以及蓝宝石光学产品的开拓，公司蓝宝石业务呈向好趋势。我们认为，公司各业务板块稳步发展，根据一季报给出的预测，2017年1-6月将实现净利润增幅30%-50%，我们看好上半年业绩的增长。 
    三、盈利预测与投资建议 
    公司各业务板块稳步发展，预计公司2017~2019年EPS分别为0.67、0.98和1.39元，当前股价对应PE为32X、21X和15X。考虑公司把握行业趋势，加码蓝玻璃和生物识别，未来业绩增长弹性大，给予公司2017年45~50倍PE，未来12个月合理估值30.15~33.5元，维持"强烈推荐"评级。 
    四、风险提示： 
    下游市场需求不及预期；募投项目推进不及预期；行业竞争加剧。