点评：精准医疗又下一城，与中德美联形成强协同效应，进一步巩固核酸检测领域领先地位。
    三七七主要从事核酸检测技术服务和仪器贸易业务，业务规模过亿，2016年净利润2,355.95 万元。湖北三七七生物技术有限公司是一家中美合资企业，主要从事基因检测仪器研发，再生产，维修，技术支持，仪器销售，仪器租赁，以及 DNA 实验室仪器整体打包等综合性专业业务。下属2家全资子公司，分别为北京拓普塞斯生物技术有限公司和枫胜国际有限公司。2016 年三七七实现营业收入1.03 亿元，净利润2,355.95 万元。
    与中德美联形成强协同效应，进一步巩固核酸检测领域领先地位。三七七是安科中德美联、合肥安科精准医学检验所等检测技术研发的上游服务商，可有效发挥协同效益。主要优势：（1）客户资源协同性：三七七同中德美联和安科医学检验所的下游客户高度重叠，涵盖生物工程、制药、刑侦、司法检测、临床检验等多个行业；（2）技术优势：包括GEORGE YANG在内的三七七运营及核心技术团队行业技术完善，有望进一步强化公司在核酸检测领域的技术优势；（3）海外业务拓展：三七七在海外市场有一定业务，旗下有全资子公司枫胜国际有限公司（香港），未来三七七与中德美联进行整合后可协助中德美联拓展海外业务。
    维持对于安科生物的核心逻辑：（1）内生：主营业务后续增长动力强劲。安科生物核心产品生长激素粉针保持30%以上增速，2018 年生长激素水针剂有望上市进一步加速业绩增长；此外更有长效生长激素、HER2 单抗等多个品种在研。（2）公司收购的优质标的苏豪逸明和中德美联2016 年开始并表，苏豪逸明2017 年净利润承诺不低于4320 万元，中德美联承诺不低于3380 万元；未来不排除相关业务板块继续外延并购的可能性。（3）精准医疗全产业战略先行者：公司在检测、精准诊断和精准治疗等领域已完成前期布局，策略走在行业最前沿，5 年后精准医疗有望逐步进入收获期。
    盈利预测与投资建议：我们预计2017-2019 年公司营业收入10.59、13.06、15.75 亿元，同比增长24.67%、23.34%、20.58%，归属母公司净利润2.68、3.46、4.38 亿元，同比增长35.70%、29.37%、26.41%，对应EPS 为0.38、0.49、0.62 元。公司是精准医疗领域内难得的主营业务快速增长的创新型企业，核心产品生长激素保持30%以上增速，并购优质标的中德美联和苏豪逸明提供新的利润增长点；2017 年起在精准医疗领域布局逐步深入，法医检测和精 准医疗取得阶段性进展，其中HER2单抗正式进入Ⅲ期临床，维持"增持"评级。
    风险提示：主营产品干扰素等市场竞争进一步加剧的风险；精准医疗产业化不及预期的风险；收购业务整合情况不及预期的风险。