我们维持公司 2017-2019 年 EPS 预测 0.85/1.16/1.55元，增速 35%/36%/34%；公司龙头地位持续巩固、业务增长进入爆发期，同时围绕 AI 技术加大研发投入，有望成为以视频技术为核心的人工智能产业龙头，我们给予公司 2018 年 30 倍 PE，目标价 34.71 元。
    研发投入持续增长，人工智能产品研发持续推进。人工智能时代，AI 技术在安防视频监控领域落地带来行业重大变革，公司高瞻远瞩着重推进AI 技术研发和产业化，已经成为国内人工智能落地龙头；公司 2017 年上半年研发投入 7.96 亿元，同比增长 51.50%，占营业收入的 10.67%，研发支出持续保持较高水平；我们认为，人工智能时代的大背景下，持续的巨额研发投入和快速的产品化能力是决定公司能否最终胜出的硬性门槛，我们看好公司在 AI 领域的领先布局和产品落地能力，预计公司未来将成为以视频智能化技术为核心的人工智能产业龙头。
    PPP 项目进展顺利、海外市场持续开拓。公司已在新疆莎车县投资设立PPP 项目公司，预计项目建设完成后运营期收益将对以后年度经营业绩产生积极的影响；公司推进海外业务本地化并优化海外营收结构，有望进一步实现全球市场的扩张和业务的升级，预计海外业务有望实现高成长。
    风险提示：宏观经济不景气，PPP 模式安防项目推广进程不及预期、海外市场拓展进程不及预期、智能化产品研发和推广进程不及预期的风险。