公司2017H1 实现净利9.8亿，同比增长38.5%，处于Q1 展望业绩区间20~40%上限附近，超市场预期！其中Q2 单季实现净利6.96 亿，同比增长41%，环比提升143%。2017H1公司实现营收74.6 亿，在Q1 大增48%基础上继续高速增长，Q2 单季营收48.1 亿，同比大增52%，环比增长82%，亦超市场预期。
    毛利率持续改善显著，解决方案仍有较大提升空间。公司2017H1 毛利率为39.45%，比2016 年全年提升1.74 个百分点，盈利水平持续提升。我们判断毛利率提升主要原因有：1）公司实行精细化管理，同时考核营收与利润指标，利于产品的结构化调整；2）解决方案占比提升且增速较快。公司首次披露解决方案和产品销售占比，2017H1 解决方案占比达50.16%，同比增长53.07%，与业内先进水平相比，仍有较大提升空间。海外维持高速增长，截至17H1公司海外已开设37 个分支机构，实现营收26.8 亿，同比增长42.2%。
    下游行业和地区需求强劲，三季度高增长仍将延续。公司展望前三季度净利增长区间为25~45%，比去年同期上下限各高5 个百分点，我们认为公司业绩将在中值35%偏上。国内GDP 从去年6.7%逐步回升至6.9%，安防行业滞后GDP 半年以上，我们预计下半年行业整体景气度将继续提升。同时公司16Q3 产生大量费用基数较低。且从历史来看，下半年都是安防公司冲量高峰，新疆等地井喷式需求订单也将逐步落地。海外业务持续扩张，公司加大力度开设开外分支机构及雇佣当地员工，高速增长无忧。综上，我们认为Q3 和全年公司都将延续高速增长趋势。
    维持目标价30 元和“强烈推荐-A”评级，长线看千亿市值！公司各项主营业务处于上行周期，长期经营拐点成立，我们预测公司17/18/19 年EPS 为0.88/1.23/1.68 元，当前股价对应PE 仅为26/18/13 倍。我们维持目标价30元和“强烈推荐-A”评级，长线坚定看千亿市值！
    风险提示：宏观经济下行，国内外及新业务拓展不及预期等。