广东鸿图是广东省粤科金融集团旗下唯一上市公司，我们认为公司未来发展将持续受益于国企改革的推进。
    粤科金融集团唯一上市公司，未来持续外延发展值得期待
    公司属竞争类国企，大股东全力协助公司业务发展。公司属于广东省国资委定义的竞争类国企，根据国资委改革思路，竞争类国企将打造成为具有核心竞争力的行业引领者，坚持产业化、市场化、专业化和证券化发展。公司2017 年4 月20 日完成四维尔收购，布局汽车内外饰件；2016 年完成宝龙汽车收购，切入高壁垒专用车领域，实现产业链延伸。我们认为，四维尔和宝龙汽车在鸿图的管理介入下，经营表现将持续向好，成为公司业绩新的增长点。公司未来有望在粤科金融集团的支持下，围绕汽车相关新兴产业展开积极外延，提升业务协同效应，完善汽车产业链布局。
    轻量化业务继续放量，2017 年主业将维持高速增长
    南通工厂继续放量，武汉工厂将实现扭亏，轻量化主业业绩表现值得期待。受汽车轻量化趋势与内部产能提升推动，公司铝合金铸件业务正全面进入业绩释放期。2017 年Q1 实现营收7.85 亿，同比增长32.71%；实现归母净利0.56 亿元，同比增长72%；公司预告2017 年上半年业绩增长区间150%-200%，对应净利约1.47-1.76 亿元，剔除四维尔并表因素，轻量化主业将增长约100%。公司2017 年南通工厂产能将继续释放，武汉工厂将实现扭亏，我们认为将拉动公司轻量化主业整体效益提升，预计轻量化主业2017 年将贡献净利约2.4 亿元，同比增长约45%。
    业绩稳步增长，受益国企改革，维持“买入”评级！
    国企改革优质标的，未来发展将持续向好。我们认为公司主业保持良好增长势头，四维尔和宝龙也将持续贡献业绩。公司是广东省粤科金融集团旗下唯一上市公司，未来有望继续积极外延拓展成长空间，整体竞争力将不断提升。我们预计公司2017-2019 年将分别实现营收约51/59.5/65.5 亿元，净利润分别约为3.7/4.4/5 亿元，EPS 分别为1.05/1.25/1.42 元，对应当前股价PE 约为22/19/17X，估值具备安全边际，维持“买入”评级！
    风险提示：轻量化主业发展不及预期，并购整合进程不及预期，国企改革进度不及预期。