17Q2 高增长仍可延续。根据公司一季报预告，公司预计2017 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为150%~200%，归母净利润变动区间为14,683-17,619 万元。我们预计，南通子公司、武汉子公司的改善，收购标的四维尔4 月并表，是公司高增长的主要原因。
    公司打造“零部件为基石，专用车为拓展，股权投资为助推” 的发展格局。公司通过务实经营，压铸主业取得了长足的发展；随着盛图投资的成立、成功控股宝龙汽车、启动收购宁波四维尔等一系列外延式发展措施的推行，公司形成业务发展相关多元化、经营管理逐步集团化的发展路径、产业经营和资本运作双轮驱动的发展模式。
    公司充分受益于轻量化+电动化大趋势。整车企业节能减排、电动车改善电耗水平，铝合金是最现实的选择。国内铝压铸行业目前处于“相对分散，多强并存”的格局，公司处于领先地位。
    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2018 年归母净利润分别为3.51/4.93 亿，EPS 分别为1.00/1.40 元，对应2017 年6 月30 日收盘价PE 为24/17 倍，备考净利润为3.81/4.93 亿元， EPS 分别为1.09/1.40 元，对应2017 年6 月30 日收盘价PE 为22/17 倍。综合参考相关标的，2017-2018 年可比公司平均动态PE分别为39/32 倍。公司是国企改革优质标的，现有主业受益于轻量化产业趋势，通过收购完善产业链布局，给予公司2017 年30 倍PE 估值。公司是低估值高增长稀缺标的，目标价为32.70 元，维持“买入”评级。
    风险提示。汽车销售形势不及预期；武汉工厂产能释放不及预期；被收购公司未达成业绩承诺；原材料价格上涨过快。