17Q2 高增长仍可延续。根据公司一季报预告，公司预计2017 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为150%~200%，归母净利润变动区间为14,683-17,619 万元。南通子公司、武汉子公司的改善，收购标的四维尔4 月并表，是公司高增长的主要原因。
    公司收购四维尔明显增厚业绩。四维尔是国内汽车饰件制造行业龙头，现已形成汽车外饰件、汽车内饰件、其他汽塑件三大产品系列，可满足主机厂不同档次乘用车采购需求，市占率达20%。收购业绩承诺2016/2017/2018 年度审计后扣非归母净利润分别不低于12250 万元、14000 万元、16200 万元，三年累计不低于42450 元。
    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2018 年归母净利润分别为3.51/4.93 亿，EPS 分别为1.00/1.40 元，对应2017 年5 月5 日收盘价PE 为23/16 倍，备考净利润为3.81/4.93 亿元， EPS 分别为1.09/1.40 元，对应2017 年5 月5 日收盘价PE 为21/16 倍。综合参考相关标的，2017-2018 年可比公司平均动态PE分别为36/30 倍。公司是国企改革优质标的，现有主业受益于轻量化产业趋势，通过收购完善产业链布局，给予公司2017 年30 倍PE 估值。公司是低估值高增长稀缺标的，目标价为32.70 元，维持“买入”评级。
    风险提示。汽车销售形势不及预期；武汉工厂产能释放不及预期；被收购公司未达成业绩承诺；原材料价格上涨过快。