2017 年一季度实现营业收入7.8 亿元（+32.7%），实现归母净利润5572 万元（+72%），扣非后归母净利润5654 万元（+87.2%），基本每股收益0.22 元。预计17 年H1 归母净利润区间为14683 万元至17619 万元（增长150%-200%），超出市场预期。
    深耕压铸行业，产能利用率提升，助力业绩释放。16 年南通工厂营业收入8.5亿元（+48%），实现净利润6525 万元（+255.93%），产能利用率提升使得利润增速远高于收入增速；武汉工厂营业收入1.3 亿元（预计16 年H1 收入3800万元），净利润亏损2368 万元（预计16 年H1 亏损约1500 万），产能投放期及利用率问题导致亏损扩大；16 年三季度收购的宝龙汽车收入1.3 亿元，净利润709 万。公司全年铸造件销量达6.4 万吨（+12.5%），主要产品汽车零部件收入23.7 亿元（+23%），毛利率提升1.66pp 至23.3%。
    1Q17 业绩靓丽，上半年增速150%-200%。受北美市场需求旺盛，订单增加影响，17 年预计南通鸿图业绩增加明显；武汉鸿图销售量进一步提升，预计比上年同期减亏；加上宝龙（16 年8 月）、四维尔并表（17 年4 月），预计2017 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为150%~200%，超出市场预期。
    轻量化产品及技术研发能力有望快速提升。公司16 年研发人员增加57%，研发投入1.1 亿元（+23%），研发费用率0.15pp 至4.27%，此外通过与中国铝业公司下属的苏州有色金属研究院建立技术合作关系，共同开发基于汽车轻量化的铝合金新材料、新工艺、新技术、新装备、新产品，进一步提升公司在汽车轻量化领域的产品和技术研发能力。
    盈利预测与投资建议。公司1Q17 内生70%高增速，我们预计南通工厂持续高增长、武汉工厂扭亏为盈；收购四维尔带来显著客户协同优势；油耗限值、新能源续驶里程加速国内轻量化应用趋势；员工持股计划与限制性股票环环相扣，其中员工持股已经解禁，成本价23.57 元/股存在倒挂；有望承接大股东粤科金融优质资产。基于公司已经完成增发收购且于4 月份并表，我们相应调整盈利预测，预计2017-2019 年EPS 分别为1.06 元（1.11 元）、1.33 元（1.27 元）、1.64 元，给予公司2017 年25 倍估值，对应目标价26.5 元，维持“买入”评级。
    风险提示：武汉工厂扭亏进度或不及预期；并购企业业绩实现或不及承诺。