归属于上市公司股东的扣非后净利润-2364 万元，同比减少3144.64%。主要因本期增值税退税比上年同期减少较多。2017 年上半年非经常性损益2348 万元，2016 年非经常性损益491.9 万元，同比增长377%，主要是处置长期股权投资取得投资收益贡献1452.8 万元。上半年业绩符合公司前期给予的-1000 万元～0 万元指引。
    原有业务带动销售额增长
    启明星辰2017 年上半年营业收入6.89 亿元，较去年同期增长11765.16 万元，同比增长20.57%。其中2017 年1 月并表的赛博兴安贡献营业收入2792 万元只占营收净增长的23.7%。扣除并表的赛博兴安，2017 年上半年营业收入同比增长15.7%，本期营业收入增长主要靠原有业务，并表营收贡献不大。
    营业利润同比大幅减少亏损
    今年上半年公司营业利润亏损-4089 万元，去年同期营业利润亏损-8721 万元，亏损大幅收窄。
    公司整体毛利率回升
    公司上半年毛利率67.99%，较2016 年全年66.81%上升1.18 个百分点。
    2017 前三季度业绩展望
    公司预计2017 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润增速在-15.13%~6.09%之间，净利润额在4000~5000 万元之间，去年同期4713.1 万元。
    风险提示
    市场需求继续下滑，新网络安全替代技术出现。
    盈利预测与投资建议
    我们预计2017~2019 年营业收入分别为25.29 亿元、30.99 亿元、38.61 亿元，分别同比增长31.2%、22.5%、21.4%。2017~2019 年净利润分别为3.93 亿元、5 亿元、6.24 亿元，分别同比增长48.4%、27%、24.8%。对应市盈率分别为42.2 倍、33.2 倍、26.6 倍。我们维持增持评级。