其中Q2 营业收入为4.80 亿元、扣非后净利润1.07 亿元，同比分别增长23.89%、17.56%。
    点评：
    自产业务加速增长，化学发光符合预期。上半年公司自产试剂销售收入为3.34 亿元，同比增长34.05%，其中化学发光试剂增长67.37%，预计全年增长60%以上是大概率事件。受渠道整合拉动，自产生化试剂预计增长亦有提升，自产血球试剂增长135.55%。自产试剂上半年毛利率为74.57%，基本维持稳定。预计随着公司渠道资源整合和产品线愈发齐备，自产业务将持续高增长。
    代理销售稳定增长，新增渠道逐步落地。上半年代理试剂销售收入为4.28亿元，同比增长24.13%，代理仪器销售收入为0.64 亿元，同比增长5.52%。渠道方面，迈克实业实现销售收入3.86 亿元、净利润0.25 亿元，吉林迈克实现销售收入1.08 亿元、净利润0.15 亿元。上半年公司新增广东瑞华、北京迈克两家区域渠道布局，预计打包医院覆盖数也有相应增长。我们认为公司的短期增长主要受益于渠道资源整合带动产品放量，公司优秀的渠道资源筛选和整合能力将持续显现。
    销售费用率和研发投入增速较低。上半年公司研发投入4040.68 万元，同比增长18.67%，占自产业务收入比例为11.75%，总体看增速较低。为满足整体打包模式下终端客户对全产品线覆盖的需求，公司研发投入维持高水平是必然要求，我们预计下半年研发投入大概率将加速增长。上半年公司销售费用率为14.87%，同比、环比均小幅降低。
    产品不断丰富。报告期内公司新增注册证7 个，其中临检4 个、生化1 个、血球2 个，海外批件新增15 个。我们预计随着分子、血球、发光等品种不断丰富，海外认证和营销网络建设取得进展，公司自产业务将迎来更好的增长机遇。
    风险因素。化学发光销售低于预期，渠道整合推进不达预期。
    维持“买入”评级。公司为国产化学发光有力竞争者之一，逐步推进整体打包和渠道资源整合，长期增长空间可观。维持对2017-19 年EPS 预测0.72/0.93/1.20 元，参考可比公司给予2017 年40 倍PE，对应目标价为28.80 元，维持“买入”评级。