1）2017H1 营收17.37 亿元，同比增长41.73%，归属于上市公司股东的净利润3.84 亿元，同比增长57.52%，扣非净利润3.43 亿元，同比增长65.20%，符合预期；2）预计公司前三季度实现盈利5.7-7.1 亿元，同比增长15.65%-44.05%；3）我们认为随着研运一体游戏上线，以及闲徕持续贡献利润，公司17 年进入业绩收获期。
    新游戏启动上线，棋牌野蛮生长，推动业绩快速攀升。1）繁体版《希望：新世界》已于7 月14 日在台湾上线，全球发行开启，《终结者：审判日》、《轩辕剑之汉之云》、《偷星九月天》已完成多轮测试，上线在即；2）棋牌方面，房卡模式龙头企业闲徕巩固原有优势省份的市场占有率，进行三四线城市的渠道下沉，并将商业模式复制向全国，作为行业的开拓者，从容享受蓝海市场的先发红利；3）我们认为众多产品上线推进与闲徕的持续扩张，为公司业绩提供重要保障。
    投资建议：我们预计公司2017/18/19 年的EPS 为0.89/1.07/1.21 元，对应当前股价PE 为23/19/17 倍，研运一体化战略将进入收获期，加之并购闲徕带来的利润贡献，业绩大增并持续是大概率事件，维持“增持”评级。
    风险提示：游戏上线不及预期；棋牌行业政策趋严；微信渠道过度依赖。