同时公司发布前三季度业绩预告，预计归母净利润同比增长（15.65% - 44.05%），盈利区间（5.7 亿-7.1 亿）。
    闲徕互娱2-6 月并表收入6.59 亿元，实现净利润3.22 亿元，是公司业绩高增长的主要原因，平均单月收入为1.32 亿元，单月净利润贡献0.64 亿，公司占比51%股份，每月贡献利润达到0.33 亿，净利率为48.86%。
    我们试图拆分公司2017H1 手游业务营收结构：公司2017 上半年国内收入9.33 亿，闲徕为6.59 亿，剩余2.74 亿主要组成我们认为包括国内代理的supercell 等系列的手游以及网页和客户端游戏（网页游戏收入为0.45 亿，客户端游戏收入为0.0015 亿），因此计算得出国内代理手游收入为2.29 亿。公司上半年手游收入为14.52 亿，除去闲徕和国内代理游戏收入，海外手游收入则为5.64 亿。不考虑闲徕贡献，公司手游收入较去年同比下滑18.1%。公司手游营收结构：闲徕互娱（6.59 亿）+国外手游（5.64 亿，自研为主）+国内手游（2.29 亿，代理为主）。
    受益于自研增长+闲徕并表，毛利率、净利率大幅提升。公司整体毛利率达到78%，较2016 年同期提升近25 个百分点，销售净利率为31.7%，较去年同期提升11 个百分点，主要受益于闲徕互娱高毛利并表以及包括《神魔圣域》、《艾尔战记》等自研手游的良好表现。
    费用方面：销售费用为3.86 亿元，同比增长8.43%，管理费用为2.83 亿，同比增长43.65%，管理费用中包含有2015 年未能达到解锁条件的6928662 股限制性股票回购注销，对应的股权激励费用的冲回。总体来看，管理费用率较2016 同期基本持平，销售费用率下降了7 个百分点。
    后续增长看点：自研手游推广上线，闲徕互娱拓展新区域，Grindr+Opera 快速增长。自研手游方面，公司目前还有包括《死神》、《终结者》、《轩辕剑》、《偷星九月天》等手游待下半年陆续上线，7 月14 日推出的全新自研手游《希望：新世界》上线首日的数据表现已经超过《神魔圣域》的同期表现。闲徕互娱方面，目前共有涵盖20 个省份的麻将产品，包括湖南、四川、安徽、内蒙、河南、辽宁等，后续的增长主要来自于新地区的开拓和已有各省渠道的深度下沉。Grindr和Opera，公司已经100%控股Grindr，是公司两大流量入口，后续增长主要依托于覆盖人群的扩张带来的会员和广告费用提升。 
    盈利预测和估值：预计公司2017/2018年实现营收分别为36.26/45.16亿元；归母净利润分别为9.56/12.24亿元，同比增长79.92%/28.04%，对应EPS为0.83/1.06元。我们认为公司游戏主业正处于健康向上状态，研运一体化带动毛利率迅速回升，闲徕棋牌业务市场规模不断扩大，同时包括Grindr、Opera、1Mobile在内的平台流量有望和公司游戏内容最大限度发挥协同效应，加之投资业务板块存在较大增值空间，给与公司2017年30倍PE，目标价24.9元，继续维持"买入"评级。 
    风险提示：1）内容上线进度不达预期风险。