2017 年Q2 单季度，公司营业收入5.91 亿元，同比增长8.80%，营业利润1.44 亿元，同比增长136.21%，归母净利润8726.34万元，同比增长35.92%。业绩驱动的主要因素包括：（1）造价软件业务继续保持稳健增长；（2）施工信息化业务和云产品收入快速增长；（3）公司加大对新产品和新业务的研发投入，费用有所增加。另外，公司营业利润增幅较大，根据2017 年一季报，我们看到销售费用率和管理费用率都有一定程度的降低，特别是销售费用率下降明显。我们认为，2017 年上半年营业利润的大幅提升也与该因素有关。其背后原因可能包括：（1）公司的渠道和营销能力已经很强，相应的投入力度可能有所减弱，更多的投入是在新产品的研发方面；（2）公司继续优化内部流程，落地精兵强将策略，提升运营效率。
    施工业务有望进一步快速增长。公司继续加大对施工环节信息化产品的研发和布局。从整个市场空间来看，目前国内施工业务环节的信息化率比较低，存在较大的提升空间，未来施工信息化市场规模有望在千亿元规模。目前，公司的工程施工业务产品线主要包括：施工业务线、项目管理业务线、BIM业务线。2016 年工程施工业务线收入增速达70%，收入占比提升到17%。我们认为，2017 年该业务有望继续保持快速增长，其收入增速有望保持在50%左右。而根据公司的“七三”规划，三年之后，以施工业务为代表的新业务（不含传统业务中的新产品）收入占比有望超过50%。
    云化转型效果逐步显现。根据公司4 月份披露的投资者关系信息，在云计价产品方面，公司已经实现全国11 个省份的产品交付。根据公司规划，云计价产品有望在2018 年底至2019 年交付完。云计量产品也有望今年3、4 季度先从部分省份开始推广。我们认为，广联达是计算机行业典型的软件产品型公司，这种软件产品的基因和资源有望在云化时代继续得以发挥。而且我们认为，公司的产品也在不断在升级，从最传统的软件产品，到云化产品，再到数据产品（基于云化产品积累的数据）等。
    盈利预测与投资建议。我们认为，公司在新业务、新产品的投入有望逐步取得显著效果，为公司业绩的稳健增长奠定基础。我们预计，公司2017-2019 年EPS 分别为0.53/0.67/0.84 元。参考同行业可比公司，给予公司2017 年动态PE 45 倍，6 个月目标价23.85 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示。新业务、新产品拓展低于预期的风险，人力成本上升的风险。