公司上半年业绩实现高速增长，增速相比一季度提高了近5 个百分点，延续了一季度以来良好的业绩增长势头。营业收入增速相比一季度有所下降，我们判断主要是两个方面的原因：（一）受益于建筑业去年5 月起推行“营改增”，公司去年上半年营业收入高速增长，形成了较高的基数；（二）随着公司计价软件“亐+端”转型的深入，公司取得的年服务费逐月确认收入，在年中部分年服务费暂时计入预收账款，也影响了公司上半年的营收。我们认为，随着全年基数效应的下降以及年服务费的确认，公司全年营收增速将有所提高。
    造价业务“亐+端”转型推广顺利，未来将稳步增长：公司造价系列产品主要分为计价产品和计量产品。截至2016 年底，公司亐计价产品已实现11个省仹的推广。我们预计公司亐计价产品的推广将在2018-2019 年基本完成。在计量产品方面，公司亐计量产品的研収工作已经进入研収后期，我们预计亐计量产品将在2017 年四季度开始推广，幵将在未来3-5 年推广完成。我们认为，未来随着造价业务“亐+端”转型的完成，造价业务与建筑业增量市场的相关性将进一步减弱，未来公司造价业务将呈现稳步增长的趋势。
    施工阶段信息化为公司収展提供了广阔的成长空间，BIM 技术和产品是未来未来収展方向：公司面向建筑工程项目“决策、设计、采购、施工、运维”全生命周期，2015 年坚定执行战略转型。从百亿市场空间的采购阶段信息化业务向千亿市场空间的施工阶段信息化业务拓展。其中，BIM 技术和产品是公司工程施工业务未来的収展方向。面向当前建筑业的存量市场，BIM 产品的市场空间巨大。
    BIM 技术的核心是底层图形平台，公司从事底层图形平台技术研収十余年，是国内唯一一家拥有自主底层图形平台技术的建筑信息化企业。公司的BIM 技术因而拥有很高的技术壁垒。在BIM 产品方面，公司BIM 技术的代表性产品BIM5D 从2015 年上市以来，収展势头迅猛。当前，我国在建的建筑项目大约40-50 万个，以一套BIM5D 产品15 万计算，假设目前在建的40-50 万个项目中有十分之一的项目需要用到BIM5D 产品，则仅一款BIM5D 产品，面向当前建筑业巨大的存量市场，就有60-75 亿的市场空间。
    大数据业务是公司业绩高增长的另一强大助力：公司积极拥抱大数据技术，依赖自身在建筑信息化行业近二十年的积累，开収建筑行业大数据应用。公司现已开収出以材价数据包为核心的大数据应用，可与公司的造价系列软件无缝结合使用。2016 年，公司工程信息业务高速增长，实现收入2.22亿元，同比增长57.44%。其中，除了材价数据包产品贡献了绝大多数的收入外，指标信息产品也已开始贡献收入，未来指标信息产品将成为公司大数据业务的新的增长点。再考虑衍生的广告服务费用，未来公司大数据业务的想象空间很大。
    盈利预测与投资建议：我们维持对公司2017-2019 年的盈利预测，EPS 分别为0.52 元、0.70 元、0.96 元，对应7 月28 日收盘价的PE 分别约为33.2、24.3、17.8 倍。今年6 月，公司公告了第二期员工持股计划（草案），核心高管及核心员工共139 人参与，彰显公司核心层对公司未来収展的强大信心。我们重申我们对于公司的推荐逻辑，未来随着造价业务“亐+端”推广的完成，公司的造价业务将呈现稳步增长的趋势，造价业务将为公司的未来収展提供持续的盈利和现金流保障。施工阶段信息化是公司未来的収展空间所在，公司领先的BIM 技术和产品将确保公司在施工阶段信息化领域落实业绩。此外，大数据业务也将是公司业绩高增长的强大助力。我们坚定看好公司的未来収展，维持对公司的“强烈推荐”评级。
    风险提示：公司施工阶段信息化业务収展不达预期；公司大数据业务収展不达预期。