受益光通信高景气度，公司上半年业绩保持高速增长，符合我们的预期。
    光纤光缆紧预期持续，量价稳步提升。公司相继中标运营商普通光缆集采，7月公司中标12.43%中国移动2016 年第二次普通光缆集采项目，较第一次相比中标份额提升7.38 百分点，公司光纤光缆龙头地位进一步显现。今年以来，三大运营商先后启动普通光缆集采，不仅数量上明显增加，价格也相对去年稳步提升。伴随光纤光缆需求提升，国内光棒行业产能扩充却略低于年初市场预期。我们预计2017 年国内光棒产能为7380 吨，国内总需求9167 吨，光棒缺口率达到19%，光纤光缆紧预期有望持续。公司作为国内仅次于长飞棒纤缆的龙头企业，有望充分享受行业红利，目前公司积极扩充光棒产能，我们预计年底产能有望达到1700 吨。随着光棒产能释放，公司毛利率也有望得到进一步提升。
    定增过会，为发展注入新活力。公司6 月收到证监会关于非公开发行核准批复公告。公司拟非公开募集资金共计30.65 亿元建设海底光电复合缆项目、新能源汽车传导充电项目、智慧社区及大数据项目。公司加码海洋项目，抓住海洋市场发展机遇的同时也巩固了自身在光纤光缆行业地位；新能源汽车传导充电项目则充分利用公司在线缆领域的优势，发挥协同效应；智慧社区及大数据项目是公司从传统通信产品供应商到信息化服务应用供应商转型的重要举措。伴随募投项目的落地，公司将注入持续发展的活力，综合实力有望得到加强。
    光纤光缆全球需求提速，景气高点后移。在全球范围内光纤供应紧张背景下，4 月以来，美国运营商巨头Verizon 先后和康宁签订了10 亿美元合同，与Prysmiam 签订了3 亿美元供货合同。此外德国等国家也先后启动了国家宽带网络建设。在流量需求持续增长背景下全球范围内光通信改造需求巨大，同时5G 建设在即，光纤光缆需求有望稳步提升，行业景气高点进一步后移。
    维持“买入”评级。受益于预制棒产能提升、光纤光缆采购价格提升，公司毛利率与净利率水平有望持续改善，我们预计公司2017～2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为23.29 亿元、26.78 亿元，EPS 分别为1.88 元、2.16元。考虑到宽带提速等国家战略快速推进，光通信行业保持高景气度，给予公司2017 年动态PE 18 倍估值，6 个月目标价33.84 元，维持“买入”评级。
    主要风险因素。公司光棒产能释放低于预期；募投项目落地进展低于预期。