内生增长已经成为公司增长的核心引擎。2016 年以来公司收入增长基本来自于内生增长，其中增长来源占比最大的行业分别是电信、政府、金融、工业和大数据运营。
    外延并购仍将是公司未来增长的重要手段。从产业模式来看，大数据行业解决方案与MES（制造执行系统）模式类似，具有较高的行业门槛和产品黏性。MES 行业巨头往往通过并购来实现业务扩张。历史上，并购对公司拓展金融、工业等行业起到了重要促进作用，我们认为并购未来仍然是公司重要的增长方式。
    大数据运营将是重要增长点。公司集中优势资源拓展基于大数据运营的新商业模式，通过与合作伙伴共同开发数据价值，提供面向金融、快销、汽车、互联网、政府机构等多个行业的大数据咨询及运营服务，16 年收入5808 万元，未来将继续保持高速增长。
    公司人均经营指标未来有望上升。从长期来看，公司人均收入将有望进一步提高。2016 年，公司人均收入为26.3 万元，但是在公司的传统优势客户如中国联通等处，公司人均收入能达到30 多万，显著高于公司平均水平。因此，我们预计随着公司客户的不断巩固，人均收入等指标将不断攀升，经营绩效将得到进一步提升。
    公司盈利预测及投资建议。我们预计公司2017 年-2019 年营业收入分别为16.61 亿元、21.53 亿元和27.95 亿元，对应每股收益分别为0.43 元、0.55元和0.73 元，对应PE 分别为29、23 和17 倍。按照公司2017 年40 倍市盈率，给予6 个月目标价17.2 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    风险提示：电信行业投资波动风险；市场竞争加剧的风险；