公司半年度业绩靠近预计上限，受益于LED 行业景气，公司上半年销售火爆；去年及今年扩产产能集中释放，公司产销齐升，营收大幅增长；公司营业利润翻番，且净利润增速高于营收增速，显示公司毛利率持续提升中，亦是行业景气的一大佐证。
    小间距应用市场爆发，封装龙头因势获利。小间距替代DLP 等拼接屏市场如火如荼，目前仅替代20%左右，处于高速渗透期。今年上半年，下游小间距显示屏生产商业绩纷纷报喜，营收与利润实现大幅度增长，作为小间距封装提供商，公司是最佳受益标的之一。目前公司小间距产能接近2000kk/月，产销皆为世界第一。
    上下游业务协同，公司稳健成长有保障。公司以封装为主业，向上下游双向延伸，实现良好的协同效应。上游方面，公司旗下两家芯片子公司在经历大刀阔斧的整合后，经营开始好转，2017Q1，国星半导体已实现盈利。另外公司投资美国RaySent，协力打造基于硅衬底的第三代半导体相关技术与产品。下游方面，公司以广晟平台入驻为契机，与下游佛山照明形成合力，为公司产品提供出海口。
    盈利预测与投资评级。小间距市场方兴未艾，通用照明景气依旧，公司主营业务未来仍将保持高增长。我们预计公司2017~2019 年营收分别为36.39/50.77/70.64 亿元，净利润分别为3.20/4.52/6.23亿元，EPS 分别为0.67/0.95/1.31，对应PE 分别为23.4/16.6/12.0，首次评级给予“买入”评级。
    风险提示：LED 下游需求不达预期。