简评
    石油复合片推动公司业绩高增长
    钻机持续回暖，拉动石油复合片需求。公司复合片主要用于石油钻井、矿山、拉丝模等领域，石油钻井业务占比尤其高。当前，油价在低位徘徊，但因页岩油成本下降，北美仍至全球活跃钻机数不断提升。根据油服公司贝克休斯的统计，今年以来，美国石油钻井总数持续攀升，截至7 月21 日当周油气钻井总数升至952口，相较去年同期增加106%，相比年初增长了43%；6 月份全球活跃的钻机数量达2041 口，同比增加45.06%。下游需求的增长，为公司产品销售增加创造了良好的行业环境。
    一直以来，石油用复合片，基本上被海外企业所占据，四方达等企业的市场占有率仅个位数。随着公司产品性能的提升，性价比优势的显现，公司产品开始获得油服钻头企业的认可，市场份额提升。
    公司业绩高增长：上半年，公司营收同比增长134%，同时，产品综合毛利率为49.06%，同比增长7.27 %。
    郑州华源扭亏为盈，重回正轨。经过几年的调整，郑州华源在今年上半年终于重回正轨，实现了682 万的营收和163 万净利润。
    募投项目稳步推进。报告期内，PDC 截齿及潜孔钻头产业化项目投入532.96 万元，已累计投入7,918.48 万元，投资进度达到59.85%。
    盈利预测与投资建议：我们预计，公司2017 年和2018 年的业绩分别为9500 万元和1.25 亿，增速分别为220%和32%。在当前股价水平下，公司的PE 水平分别为32 和25 倍。我们看好石油复合片市场的复苏前景，叠加公司市场地位的提升，及外延方面的努力，推动公司业绩。为此，我们维持公司“买入”评级。
    风险提示:油价持续低迷，全球钻机市场超预期回落；公司客户进展缓慢等。