二、分析与判断
    行业基本面改善，起重机销量高增长短期有望延续
    公司盈利好转与行业周期复苏高度相关，公司起重机销量增长受以下因素催化：（1）库存出清。龙头企业在行业低迷期凭借规模优势，提高市场集中度，竞争优势强化；（2）存量更换。起重机械当前市场存量有24 万台左右，其中黄标起重机约8.5 万台，叠加应用领域不同带来的产品升级，未来在替代需求将进一步增加；（3）一带一路。当前，海外经济有所复苏，“一带一路”稳步推进，将改善全球工程机械行业需求。
    定增完善布局，携手巨头或将开辟公司新的盈利模式
    公司计划定增募集资金51.56 亿元，发行价格3.12 元。（1）引入战投华信工业，股东为中国华信能源，海外资源雄厚，将与公司形成资源协同，有利于公司国际订单获取；（2）高端装备和大环境产业项目将丰富公司产品线；（3）印度制造基地项目将为公司激活该市场打下坚实基础，进一步由印度市场辐射东南亚、中东等地区；（4）工业互联网项目加速布局。徐工信息联手阿里巴巴等巨头打造中国版predix 平台，为公司开辟后市场服务等新的盈利模式。
    三、盈利预测与投资建议
    我们认为在稳增长大环境下，基建相关的设备公司，此轮增长还在持续，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.12、0.15、0.17 元，对应PE 分别为34.1、26.6 和23.4 倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    PPP落地不及预期；国内流动性进一步收缩；海外“一带一路”受国际政治影响，落地不达预期等。