工程机械行业复苏的持续性超预期。今年1~5月份挖掘机、汽车起重机、随车起重机、装载机、推土机、平地机、压路机累计销量分别为66136台、7418台、4738台、40493台、2775台、1899台、7919台，分别同比增长100.5%、88.8%、49%、26.1%、33 %、36.7%、50.4%。挖掘机作为领先指标继续保持100%左右的单月增速，装载机、推土机、平地机、压路机等其他工程机械品类则呈现加速增长之势。 
    起重机销量大幅增长，起重机械龙头获益明显。作为国内起重机械龙头，2016年起重机械收入占公司营业收入的比例约32.4%，国内市场占有率超过50%。随着行业新增需求改善、更新需求增加、行业竞争格局改善等因素驱动行业复苏，起重机销量大幅增长，2017年1~5月公司汽车起重机销量约3700台，同比增长约100%，市场占有率呈上升趋势。 
    盈利预测及评级：我们预计，公司2017年~2019年净利润分别为10.49亿元、16.42亿元、21.13亿元，EPS分别为0.15元、0.23元、0.30元，随着工程机械行业持续回暖，公司作为起重机械龙头将持续受益，资产质量和盈利能力显著改善，给予"增持"评级。 
    风险提示：工程机复苏低于预期；市场竞争加剧。