根据公司之前公布的并购方案，普莱德16 年1-10 月收入规模大约32 亿元，其中商用车约12 亿元，我们预计普莱德16 年收入规模近41 亿元，其中商用车约17 亿元。按此预计，福田采购订单占16 年普莱德收入的23%，商用车部分的56%；
    北汽37 亿采购订单锁定乘用车销售目标。之前，公司公告与北汽签署了战略采购合同，北汽新能源在2017 年将向公司子公司普莱德采购8 万台动力电池，合同金额约37 亿元，交付期为17 年1 月至12 月分批交付，付款方式为按照发货计划按月支付。我们预计普莱德16 年收入规模近41 亿元，其中乘用车约24 亿元。北汽的乘用车采购订单同比增长约54%，我们维持之前对普莱德乘用车17年收入超40 亿的判断；
    新能源汽车产销回暖，公司17 年业绩确定性强。根据汽车工业协会，6 月新能源汽车销量明显回暖，产销分别为6.5 万辆和5.9 万辆，同比增长分别为43.4%和33.0%。其中纯电动产销分别为5.4 万辆和4.8 万辆，同比增长分别为52.9%和41.4%。公司通过北汽订单，已经基本锁定17 年乘用车销售规模。考虑到商用车在6 月有起量趋势，且普莱德商用车领域的传统客户除了福田还包括中通客车、黄海汽车等，我们预计公司仍有机会接货商用车订单。我们依旧维持公司商用车业务17 年收入超过20 亿的预测；
    目标价19.66 元，买入评级。考虑到补贴政策的退坡和北汽、福田采购订单的积极影响，同时暂不考虑拟回购股份的影响，我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.53 元、0.70 元、0.81 元。受近期特斯拉国产化事件的催化，新能源汽车板块估值整体上移，我们给予公司17 年37 倍PE 估值，目标价19.66 元，买入评级；
    风险提示。补贴退坡影响超预期、上下游的压价影响、客户拓展受阻。